美国快被债务压垮?强势美元为“无基之谈”
2017年01月04日 11:55:05
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与“人无贬基”呼应的是强势美元共识之下的“美无强基”——理由是美国天量债务的利息支出将打压市场对美元的乐观。

有专家表示,美国债务负担极为沉重,倘若美联储(FED)真的升息,利息支出将更为沉重,政府势必得发行巨量公债筹资,这会使得美元供给大增,抑制其走势。

Hebba Investments 3日在Seeking Alpha网站发文,利率下滑,美国债务却不断攀升,每一财年大约增加1万亿美元债务,这对政府财政来说绝非好事,通常利率走低,赤字会随之减少。

文章引用分析师Grant Williams观点佐证,Williams表示,2007年底到2016年间,美国国债从9.229万亿美元、暴增至20万亿美元,奥巴马总统8年任期增加的债务,相当于之前43任总统的举债总额。尽管这段期间美国债务增加一倍,由于利率下降,偿债成本只从4,300亿美元、微增至4,320亿美元,见下图:

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然而利率不会永远维持低档,美联储放话今年要升息三次,美国联邦债务的利息支出会因此暴增。估计利率走高1%,美国一年的利息支出将增至6,330亿美元。如果利率提高2%至4.2%,美国利息支出将增至8,310亿美元,金额与次贷风暴后的「问题资产救助方案」(TARP)相当。倘若升息3%至5.2%,光是利息就高达1万亿美元,见下图:

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更恐怖的是,特朗普自称是「债务之王」,预料会砸下5,000亿~1万亿美元大兴土木,还准备大幅减税,这会使得赤字更为恶化。美债大增、也代表美元供给将飙升,当局必须发行更多公债,才能支付更为高昂的利息费用和庞大的基础建设支出。但是近来美债需求跌至新低,各国政府抛售力道前所未见。

Hebba强调,美元强势的唯一理由是其他货币贬值速度更快,美元缺乏基本面支撑。美元走强的共识是错的,建议逆向操作买入黄金。

3日尾盘追踪一篮子货币的美元指数上升0.94%、暂报103.25,盘中最高来到103.82,创下2002年12月以来新高。

美元大涨,各国货币走贬,国际央行纷纷卖出美元资产保护汇率,美国国债因此遭到疯狂抛售;其中贬值压力沉重的中国,在连续五个月大举卖债之后,失去美国最大债主头衔,把宝座拱手让给日本。

2016年10月份中国持有的美债大减413亿美元、降至1.12万亿美元,为2010年以来新低;过去12个月来,中国卖出美债总额达1,392亿美元,为历来的年度第三大跌幅。先前中国曾大买美债,不过近来资本外流压力大、人民币汇率下跌,促使人行抛售美债、稳定人币。

不只中国,出售美债成了全球央行趋势,抛售金额连续数月打破历史纪录。上个月数据显示,2015年8月到2016年9月,全球央行卖出美债达3,750亿美元,刷新历史纪录。如今新数据显示,到2016年10月为止的一年间,全球央行卖出的美债达4,030亿美元,再破新高。

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