美债需求创7个月来最强!外汇投资者也需关注美债拍卖了
2017年01月12日 12:17:43

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美国国债今日凌晨的拍卖吸引了7个月来最强需求,同时美元/日元最近大幅度的回调和美国国债收益率走低关系密切,尤其是昨晚特朗普没有阐述其经济政策主张,导致保守的投资者们涌向债券,他们希望等特朗普采取明确行动后,再来推债券利率。

由下图可见美国国债昨日收益率(蓝线)的下跌完美对应美元/的走低,美元日元(橙线)已经跌至12月非农以来新低:

2016年以来两者的走势关系高度重合:

投资者回归债市需求创七个月来最强

说起美国国债收益率的走低,不得不提美国财政部当地时间11日(北京时间12日凌晨)拍卖200亿美元10年期国债,买需强劲,11日的认购比率(bid-to-cover ratio)来到2.58倍,创去(2016)年6月以来新高。前日(10)美国才刚进行了2017年第一笔公债标售桉──240亿美元3年期公债,其需求也创下去年8月以来新高,竞标需求比供给量高出2.97倍。

美国财政部还将在12日标售120亿美元30年期国债。

事实上自去年年底,美国国债市场就逐渐热络起来,除了特朗普政策细节难产,一些大型养老金的年終买盘也在推动债券市场,部分分析认为美元已经极度超买,债券则极度超卖。

此前市场普遍认为川普当选可能推动基础建设方案、降低企业税并松绑金融法规,这会扩大财政赤字、推升通膨,并带动薪资上涨,这些预期导致美国国债价格在总统大选后重挫、10年期公债收益率一口气跳升逾60个基点。

不过,最近几周债市开始止跌回稳,投资人似乎决定,要等川普采取明确行动后,再来推升收益率。

分析师表示,特朗普在今天的记者会上没有提供这些他竞选时的关键议题的细节,令较长期美债买需上升,交易商买入国债,空头回补。

“特朗普没有谈及税务改革和基建支出,使选举后 '厌恶公债' 的压力进一步缓解,”FTN Financial利率策略师Jim Vogel说。

分析师预计,在特朗普和共和党议员曾承诺的财政刺激计划更多细节公布前,国债市场还有扳回大选后跌幅的空间。    

关注后续拍卖日程

需要注意的是,特朗普政府将在2017年3月15日面临到期的债务上限协商,美国国债上限是为了对政府的融资额度做出限制于1917年立法通过,避免资不抵债的情形发生,一旦债务上限不够使用,则国会就必须通过特别命令提高上限。自从1960年代开始,美国债务上限已上调共74次,平均8个月就需上调一次,近10年美国国债上限上调的频率有所加快,自奥巴马上任以来即上调3次国债上限,目前据美国白宫资料显示,美国国债限额为18.113万亿元。

虽然目前美国参众两院均为共和党所把持,但过往共和党即主张保守型财政政策,共和党提出的减税规模远不如特朗普那么激进,而这也是特朗普提出财政刺激可能不如市场原先预期的原因之一。

如果这种预期占了上风,美债收益率与很可能于今年上半年要先经历一波下修走势,原先拜利差所赐走低的货币——尤其是日元欧元可能出现幅度更大的反弹。

注:美国财政部每年的二月、五月、八月和十一月,美国财政部都公布非正式的国债发行计划表,计划表中的发行日期一般不会再改动,不过确切发行国债时间还是在发行前7~10天才正式公布。目前1~2月份剩余时间财政部的拍卖计划WEEX将其整理如下,投资者需密切关注有10年期或30年期国债拍卖的日期,包括1月12日、2月8日、9日。

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