德拉吉变“超级马里奥"?RBS称欧央行将学日本直接入市买股票

作者: 曹弋
RBS分析师Alberto Gallo认为,鉴于欧元区可供购买资产相当有限,德拉吉未来扩大宽松的选项屈指可数,不仅非金融企业债已经摆上了清单,未来还将包括股票,甚至是直接购买私人贷款。面对通缩威胁,欧洲央行可能很快仿效日本采取全方位QE刺激。

Kuroda

德拉吉 有的不只是“嘴炮”,为了防止欧元区滑入通缩,他很可能仿效黑田东彦 买下一切可购买的资产。

在周四的欧洲央行新闻发布会上,德拉吉称准备在必要时采取行动,必要时能够调整所有工具。如果预期恶化,欧洲央行将必须调整QE,并讨论了下调存款利率。

如果这上述表态最终证明是德拉吉扩大QE的预告,鉴于欧元区内可购买资产的稀缺性,他还能再什么?

投行RBS分析师Alberto Gallo认为,欧洲央行的可选项屈指可数。不仅非金融企业债已经摆上了清单(我们在数月前已经预测到),而可能还包括直接购买股票。欧洲央行可能很快采用日本央行 式的宽松刺激,支撑股市和政府债券市场。

首先,Gallo指出欧洲央行提到了瑞士央行,后者同日本央行一样持有数千亿美元的股票,

欧洲央行如我们预期提出了更多宽松的可能。但让我们吃惊的是提问环节更多宽松细节的描述。德拉吉甚至提到了瑞士央行,而瑞士央行是最发达国家中,央行资产负债表占GDP比重(90%)最高的国家。

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接下来,Gallo认为必须认真对待德拉吉对“一整套货币政策工具持开放立场”的表态。

所有的选项意味着包括非金融企业债券,批发贷款,次等级主权债,甚至是股票。我们已经评估了欧洲央行扩大购买范围后的资产池规模,可购买债券规模约为19万亿欧元。

购买更多公用事业或者由政府支持的企业债券将是合理的,但这对于欧洲央行来说还不够。欧洲央行可能进入BBB级别或者以上的非金融企业债券市场(8930亿欧元),其中包括非欧元区公司发行的欧元债券(6870亿欧元)。

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购买股票将是尤其激进的做法,意味着可购买资产池再增加7万亿欧元。

此外,欧洲央行还可能买入市政债券:

次等级主权债是另一个选项,3360亿欧元的地方政府债券将纳入资产池。次等级主权债占欧元区GDP规模的3%(相比美国规模较小,美国市政债占其GDP份额为21%)。

最终,比购买股票更为大胆的一个选项是直接从银行购买个人贷款,因为购买资产支撑证券(ABS)并没能起到预期效果。

欧洲央行去年启动ABS购买计划很可能是为了鼓励证券化,帮助银行提供更多贷款,但是证券化措施没能见效。这部分是因为各国家缺乏协调和政策鼓励(没有人愿意为中间层资产担保,尽管欧洲央行可以购买有担保的中间层资产)。鉴于证券化市场发展停滞,欧洲央行可能直接购买贷款,以便对实体经济定向宽松。不过这么做将面临实际的困难:流动性不足,缺乏透明度,以及较长的结算周期。

 

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16 条评论
hhjjww12

越来越无底线,没股票和房产的穷人会越来越惨

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godboxwin

周四德拉吉说了很多但什么也没做,真正做了的是别的国家央行。德国和法国经济正在稳步复苏,但没有证据显示复苏与之前的QE相关。欧央行进一步宽松将遭到德国国内反对压力。德国银行正在清理贷款,旧的不去新的不来

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xwlkk456

主要好处来自贬值

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lol7890

要么终生劳作以赎身,要么放弃努力吃福利(EU 国家 only)。无穷无尽的量宽最终会造成两个社会后果,一是让很多人还能有个工作(好处),二是让进入富人阶层的门槛变得越来越高不可攀(坏处)。社会流动性停滞,法官的后代永远是法官,贼的后代永远是贼。封建社会世袭的等级制靠皇权封诰,后资本主义时代世袭的等级制靠资产无节制的两极分化和事实上取消遗产税。

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clinamen

超级食人花

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