从再通胀到再分配 全球政策被迫转向“打击不公”
2016-08-03 12:30
0

尽管全球央行在不遗余力刺激经济增长,但效果却越来越差。在这样的背景下,美银美林认为,政策的“接力棒”将在今明两年由货币政策转向财政刺激,而打击财富分配的不公则是新政策组合发力的一种重要方式。

美银美林分析师Michael Hartnett称,未来政策将是这以下这三种形态的组合:

再分配。它具有滞胀效应,将会利好通胀保值债券、市政债券、低端消费(零售、支付以及税收服务),利空券商、奢侈品、增长型股票。

保护主义。它有通缩效应,将会利好国债、黄金、市场波动性以及优质防御性股票,利空银行、跨国公司。

凯恩斯主义。它具有再通胀效应(特别是如果有直升机撒钱),将利好通胀保值债券、商品、银行,利空债券的替代品种。

1

从目前世界各地的财政政策来看,Hartnett注意到决策者更倾向于“再分配”和凯恩斯主义,而非贸易保护主义,这对于市场来说是很令人欣慰的。报告称:

在日本,安倍晋三暗示会在20-30万亿日元的区间上限推出经济刺激措施,而财政刺激规模可能达到13万亿日元,其中可能包括将最低工资提高3%,以及给予低收入者1.5万日元现金补贴。

在欧洲,政府支出的增速已经回到全球金融危机前的水平,今年对GDP的贡献超过了1%(值得注意的是,过去一个月欧洲央行对西班牙和葡萄牙违反规定的惩罚被取消。)

在美国,两大总统候选人都在呼吁针对基础设施的财政支出计划(希拉里提议未来五年内为基础设施支出2750亿美元,特朗普也提议减税以及在基础设施和医疗上增加支出。注意,Ethan Harris(美银美林另一经济学家)认为,未来数年内,货币政策可能会比财政政策更有效。)

Hartnett称,这种由货币政策向财政政策的转向,也将推动着资产价格的轮动。具体来看,财政政策将直接针对通缩、财富分配的不公以及薪资保障的缺失进行发力

如果取得成功,就意味着价格将从“通缩”资产向“通胀”资产转移。

此外,还要注意,实物资产(商品、收藏品以及不动产)和金融资产(股票和债券)相比,如今处于历史低位。

2

收藏
相关新闻
请发表您的评论