标签
美元
利率
高盛
保险
基金
评论(0)
收藏
上一篇:
国债杂谈:微观下的套利循环催化
下一篇:
美国10月贸易逆差426亿美元,黄金市场表现平稳
美国新财长的发迹史:联手索罗斯与鲍尔森 金融危机期间抄底破产银行
2016-12-06 21:24
0

有人在金融危机期间家破人亡,也有审慎且嗅觉敏锐的人发了“灾难财”,特朗普提名的新财长Mnuchin无疑是后者。

2007年底,对冲基金大佬鲍尔森(John Paulson)向左翼非盈利组织可靠贷款中心(Cener for Responsible Lending)捐助1500万美元,这是他迄今做出的最大一笔捐助。同时,鲍尔森和他的员工还向民主党参议院竞选委员会捐助了超过10万美元,当时该委员会的领导人是Chuck Schumer。大约六个月后,CRL和参议员Schumer公开向加州的印地麦克银行(IndyMac)发起攻击。

印地麦克银行银行破产的“罪魁祸首”:参议员Schumer?

面对联邦监管机构指责其是推动次贷危机期印地麦克银行破产的“罪魁祸首”。美国参议院银行业委员会委员Schumer回应称,自己可能推动了一些储户从印地麦克银行取回存款,但不应由他对银行的破产负责。

Schumer在2008年6月份致信美国储蓄机构管理局(OTS)和联邦住房金融委员会(FHFB),随后为了向这两家联邦机构施压,对印地麦克银行实施更严厉的监督,他又将这两封信公开。

7月1日,印地麦克银行称Schumer的声明导致6月27日和28日这两天客户的问询和取款增多,储户在这两天大约取出了1亿美元。

拉鲍尔森、索罗斯“上船”

最终,印地麦克银行因出现巨额亏损、挤兑而于2008年7月11日被美国政府的联邦存款保险公司(FDIC)接管。

当时是1984年大陆伊利诺国家银行被美国政府接管以来,美国发生的最大银行倒闭事件,而两个月后“有幸”被华盛顿互惠银行( Washington Mutual)超过。

美国联邦政府预计会从印地麦克银行身上至多损失80亿美元,这让FDIC急于寻找“接盘侠”接管该银行,由于还有一大波银行倒闭潮到来,时间相当紧迫。

2008年秋季,只有极少数机构或者个人想要做多按揭贷款和MBS(按揭贷款支持证券),Mnuchin就是其中之一。他很快就说服了包括索罗斯、鲍尔森、富豪Michael Dell的投资公司和J. Christopher Flowers等多名前高盛高管,成立一个全明星阵容的财团收购印地麦克银行。华尔街日报援引知情人士称,他们“上车”的前提是Mnuchin亲自掌管银行。

当时印地麦克银行的主要资产(primary assets)中有235亿美元是商业贷款、按揭贷款和MBS。而Mnuchin是唯一的竞标者,这意味着他冒着巨大的风险。

2008年底,Mnuchin说服FDIC以约15亿美元的价格出售印地麦克银行,出售协议中包括印地麦克银行的分支行、存款和资产。FDIC同时还同意签署损失共担协议,让Mnuchin多年免受最严重的亏损,该协议事后看来实在是高招。

“诡异”的风险共担协议

FDIC在处置破产银行时有两个基本目标:让存款人和贷款人相信银行体系稳健,以及把FDIC管理的保险基金成本降到最低。监管机构会对倒闭的金融机构进行“尸检”,在内部网站InterLINK上公示其资产和债务,而其他银行和有意向的投资者能在该网站上竞标。FDIC基于一个其称之为对保险基金“代价最小”的客观标准来选择谁得标。FDIC公共信息官Andrew Gray表示,“99.9%的时间,这是个有序的流程。”

但在印地麦克银行这件案子上,竞标流程并不那么“有序”。部分原因在于其按揭贷款组合的贬值。该行在2008年6月陷入流动性危机,到了7月底,储户撤出了接近总存款规模8%的存款。FDIC在之后几个月接管了印地麦克银行,而到了夏季末就开始寻求出手。印地麦克银行不仅大量出售次级住房贷款,还为房利美、房地美提供大量类似的住房贷款,而后者发行的证券化的按揭贷款价格直线下跌。

有8个竞标者满足了FDIC作为对印地麦克银行资产和债务尽职调查的指导方针。Mnuchin领衔的财团出价15.5亿美元,其评估印地麦克银行的资产(贷款减存款)为139亿美元。FDIC同意持有一些问题更为严重的资产,并同意签署风险共担协议,根据该协议,一旦印地麦克银行的贷款组合总亏损超过30%,FDIC将承担其中95%的损失。前FDIC主席William Isaac表示,“当时没有确定的价格,金融市场已经停摆,大家什么都不想买,FDIC不得不签署风险共担的协议,但这并不会改变财团承担了显著风险这一事实。”

FDIC本来倾向于把印地麦克银行出售给一家银行,而不是像Mnuchin那样的私募。但2008年秋季大型银行自身难保。Mnuchin表示,“公平的说,如果摩根大通或者其他大型银行与我们一起竞标,我们也不会买下印地麦克银行,当时对许多银行来说,买下印地麦克银行并不是个合适的策略。”

即便借款人违反了贷款条件,银行通常也会想尽办法避免亏损。而损失共担协议意味着未来的损失部分会由政府承担。

2013年,One West赚得超过3亿美元的利润,接近于2006年印地麦克银行的利润,而后者2008年上半年亏损7.67亿美元。

屡遭抗议 美国新财长是金融危机时期的“阿甘”?

Mnuchin发现按揭贷款是One West运作中最棘手的部分,持有并提供按揭贷款服务与分割并交易按揭贷款完全不同。Mnuchin对行业观察人士,尤其是房地产网站Think Big Work Small的一系列指控颇为敏感,市场观察人士指责One West在取消按揭贷款持有人的抵押品赎回权方面异常积极,不愿意修改这些贷款条件。

2011年10月,几十名“占领华尔街”的抗议者聚集在Mnuchin的宅邸外抗议,挥着横幅并愤怒的喊着口号。Mnuchin表示,他认为那些房子被法院收走的人非常不幸,但这些贷款都是在他接手印地麦克银行之前管理层的问题。

加州一家信贷法律顾问机构的副主管Kevin Stein表示,2009年至2015年期间,在将人们逐出自家住房方面,OneWest银行创造了“即使不是最糟糕、也是最糟糕之一的”纪录。

马塞诸塞州参议员Elizabeth Warren对Mnuchin的评价并不高,“他是金融危机时期的‘阿甘’,参与了华尔街几乎所有的糟糕决定,因此他出任财长可能令那些在金融危机时期受到重击的美国人感到心寒。”

“他在高盛工作的二十年帮助高盛兜售毁灭经济,消耗数十亿纳税人援助款的同一种按揭贷款产品,之后他又转而管理一家大肆取消抵押品赎回权的臭名昭著的银行。”

不过据ForeclosureRadar提供的数据,One West取消抵押品赎回权(指的是最后房产收归银行所有或者售卖给第三方)的比例与其竞争对手相当,2009年和2010年的比例分别是59%和53%;而行业平均水平是54%和53%。

网站IamFacingForeclosure.com和ZeroHedge指责One West通过迫使房屋拥有者取消抵押品赎回权来获利。Think Big Work Small在2010年出品的网络视频“The Great Highway Robbery Continues,”(明目张胆的拦路抢劫还在继续)指控One West和FDIC的风险共担协议鼓励银行取消抵押品赎回权,以触发损失共担协议。FDIC发了一纸声明回应称,FDIC从未向OneWest支付一笔损失共担的赔偿,Mnuchin也表示这两个金融博客的指控是基于对损失共担协议的错误解读。Mnuchin表示,截至2011年底One West并未收到FDIC对印地麦克银行资产的任何损失共担偿付。不过他不愿意透露2012年One West是否收到类似的偿付。FDIC表示,其预计在印地麦克银行身上的总亏损达到107亿美元。

经典高抛低吸案例:One West三步走

Mnuchin全心全意投入到印地麦克银行的管理中,他成为母公司的主席和CEO,也从纽约搬去了加州。为了实现快速翻盘的目标,他需要处理印地麦克银行的不良贷款和其他资产,FDIC签署的损失共担协议让他的工作变得轻松多了。

开始,Mnuchin对建立One West有三步构想。第一步是收购印地麦克银行,第二步是通过接管其他倒闭的银行来建立银行的资产基础,包括加州第一联邦银行(2009年买入)和La Jolla银行(2010年买入),这令印地麦克银行的分支增加了超过40个。为了在商业房产贷款市场立足,One West还在2010年从花旗手中购买了14亿美元的投资组合。从2009年12月到2010年11月,OneWest的资本基础翻了逾一倍。第三步是建立市场占有率,并把这些资产集合重新包装成新的机构:One West。

将印地麦克银行改名为One West后,Mnuchin也将其业务回归单一模式,避开了导致印地麦克银行破产的非传统按揭贷款业务。One West成为等同优先级贷款(Alt-A loans)的主要提供者。(华尔街见闻注:等同优先级贷款是指介于优质按揭贷款和次级贷之间的按揭贷)

同时Mnuchin也开始为One West并购其他小型银行挖掘机会,不久之后One West的分支行数目较印地麦克银行倒闭时拥有的分支行数目翻倍,而为了吸引新客户,One West愿意在利率极低时支付更高的存款利率。

而Mnuchin的下一步是出售One West。起初他的想法是让One West上市,但随后出现了更佳选择。另一高盛“老兵”、前美林联合首席执行官John Thain接管了金融租赁公司美联信(CIT Group),并有意加强其资金能力,而One West是一个稳定的存款源。

2014年7月,美联信同意以34亿美元现金加美联信股票的方式收购One West,这是2012年之后宣布的的规模最大的一桩银行收购案。而“全明星”财团当初收购One West仅花费15.5亿美元,包括此后几年中One West所获利润带来的股息在内,财团总共从这笔投资中获益50亿美元。

收购One West后,新发现的会计问题迫使美联信支付2.3亿美元的罚款。One West 2014年给电影公司Relativity Media的一笔接近4000万美元的贷款也出现问题Relativity在之后不到一年时间里申请破产,美联信难以收回贷款,而Mnuchin的对冲基金Dune Capital曾是这家电影公司的主要投资人。

另一家被Relativity“欠钱不还”的电影融资公司指控Mnuchin在银行和电影公司的双重身份令其获得了优先偿付。Mnuchin拒绝对此置评。

去年Mnuchin在管理层动荡中宣布离开美联信,获得1090万美元的遣散费。他离职美联信恰逢特朗普竞选共和党总统提名人选。在正式启动总统竞选前,特朗普向Mnuchin征询意见,后者也帮助起草了减税计划,并尝试缓和特朗普的民粹主义言论,知情人对华尔街日报表示。

特朗普上周赞扬Mnuchin在OneWest完成“非常专业”的工作以及为投资者赚得数十亿美元。

“这正是我的团队想要的人,来代表我们的国家。”

收藏
相关新闻
请发表您的评论