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经济学家盘点2016:“黑天鹅”时代的九大教训
2016-12-21 20:14
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当全球都还没有从黑天鹅的狂轰滥炸中回过神,2016年已经悄然行至尾声。

以史为鉴,可知兴替。在展望未来全球经济秩序前,瑞银高级经济顾问、经济学家 George Magnus 从今年的经济变局中,总结出九个教训。

1.金融危机影响深远

现今的经济环境仍受着当年金融危机的影响。

如果2007到2008年间的金融危机并未发生,也没有那一系列后遗症的话,那么过去八年的经济环境及相应的政治局势原本将会是另一个世界。

很多人思考的角度,还在诸如全球化、贫富差距等,那些老生常谈上。这些是问题,但不能完全解释现状。毕竟,这些现象在雷曼破产前早已有之。那些所谓“精英”勾结阴谋论,虽有一些事实,但也不能解释全部。

今年,迟来的政坛巨变席卷全球,金融危机影响将式微。

2.不要轻信政治口号

政治口号历来杀伤力巨大,人们常会在其鼓舞下,最终做出对自己基本经济利益不利的决定。

在英国的脱欧公投中,尽管相关经济学问题依然存在相当大的争议。

但有三件事已证实:

脱欧后不会省下大笔费用投入NHS(英国国民医疗服务体系);

脱欧对制造业及贸易发展产生负面影响;

政府还没有一个清晰的战略来控制脱欧的次生危害。

在美国大选中,特朗普最终赢得了多数人的选票,然而这些人却不会因特朗普未来的减税或贸易保护政策而获益。

所以,不管是不是选民,得记住一点:经济学不是万能的,但对经济学知识一窍不通是万万不能的

3.要注意“分解谬误”(The fallacy of disaggregation)

一个众所周知的经济概念,称为聚合谬误(the fallacy of aggregation),指对个人有利的决策,并不总对该集体有利。

比如节约有利个人,但每个人都节约就造成了总需求下降;或者说拥有汽车对个人有利,但每个人都开私家车就会造成城市拥堵。

“分解谬误”则恰恰相反:对整体经济有利的,并不总是对其中所有个体有好处。

尽管2008年危机后经济复苏缓慢,但英美现在的GDP显着高于危机时期。可直到现在,大多数人的实际收入水平是不变甚至下降的。这就是分配问题。

美国现在工作岗位相比2007年底峰值增加了900万,但是占劳动力78%白人人口中,工作岗位减少了70万。

在25-54岁的岗位中,白人就业减少了650万,而拉美裔,黑人和亚裔都相对好些。

整体数据的使用,有时确实可以掩饰统计中的一些不理想或令人不安的趋势。

4.货币政策终于与财政政策并行

2016年可能使我们最终认识到,危机以来那些QE和畸形的货币政策已经走到了尽头。

因为缺乏其他政策去改善经济,货币政策在近年一直居于主导地位。然而货币政策作用有限。它不能提高生产力,不能改善教育,也无法解决结构性经济问题。

现在,财政政策终于回到舞台。加拿大和日本已经开始实施扩张性财政政策。美国也毫无悬念,英国根据最近的秋季声明也会在一定程度上跟进。

QE料将在一年后逐渐淡出欧洲和日本。

5.世界正从低通胀的“旧常态”切换到高通胀的“新常态”

美国业已充分就业,并将采取更为积极的财政政策。经济的趋势增长率预计将达2%,特朗普甚至希望能到4%,当然,这意味着将有过度通胀的风险。

在英国,英镑贬值的预期势将推高通胀。特朗普经济引发的强势美元预期,或将增加他国的通胀上行压力,包括中国。即使在最近OPEC限产协议生效前,今年石油价格也上涨了45%。美联储刚刚进行了自金融危机以来的第二次加息,并考虑明年可能需要再加息三次。

将思考背景切换到高通胀的“新常态”很重要。全球债券市场已经受到影响,这种影响终将蔓延开去。

6.贸易保护主义升温

退欧公投和特朗普的胜选显示,自由贸易作为失业及不公平竞争等问题的替罪羊已被打入冷宫。全球贸易保护主义正在抬头。

1991年至2009年期间,每年约有20-40份自由贸易协定达成,但2010年后减少到每年10份或更少。世界贸易以前的增速是全球GDP的三倍,现在则勉强和全球GDP增速一致。

金融,贸易和投资的“逆全球化”(Deglobalisation) 是新的趋势。

作为自由贸易的主要受益者,新兴市场应当关注这个趋势。

7.新科技带来新威胁

由于全球化的高峰期已过,就业问题的矛盾核心,正在迅速向机器人技术和机器智能的替代效应上转移。

一方面,制造科技的进步可以鼓励一些公司留驻美国,或者将一些岗位安排回来。

但另一方面,新技术更不利于就业,因为这降低了对中等工资技能水平劳动力的需求。这会直接影响个人与社会。

大城市因移民相对较多,流动性强,会存在许多低端工作机会。然而,在小城市和乡村,技术进步终将使当地的就业和收入萎缩,这就麻烦了。

使最缺乏教育的人能有一份工作,是现今政客和公务员的重大课题。

8.经济专家并不绝对可靠

经济学家应当了解经济体系在特定条件下的运作和反馈。

而许多经济学家的关注点都在数学和建模,却对经济史和经济思想缺乏足够的研究。多数经济学家都没有深入研究2008年这场自20世纪30年代以来最大的金融危机。还有许多无法摆脱1980年代那些过时的经济主题和结构。

裹足不前终将脱离现实。

9.世界经济还是健康的

标普和富时那些突破记录的数据显示,2017年经济前景也许并没有那么糟糕。

美国经济在休整后,今年已经告别疲软,特朗普有望促使其加速。中国在2017年底十九大前会维持稳定。欧元区正在温和增长,虽然法国或意大利民粹主义黑天鹅仍没有离开。英国今年年底制造业回暖,消费者信心提振。

至少目前来看,全球经济看起来并不会陷入危机。
 

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