减产大幕即将开启 2017年油价复苏能否延续?
2016-12-29 14:02
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对原油市场来说,2016年可谓“OPEC归来之年”。随着这个石油卡特尔组织强势回归,并与非OPEC产油国达成十五年来首个减产协议,本周三,芝加哥商品交易所WTI油价再次创下17个月高位。

2017年1月1日,即这周日起,产油国将正式执行减产协议。最新消息是,OPEC与非OPEC减产监察委员会将于1月13日在阿联酋首都阿布扎比召开首次会议。该委员会的五个成员国包括:科威特、阿尔及利亚、委内瑞拉、俄罗斯和阿曼。

但联合减产能否等同于油价上涨,这是一个值得讨论的问题。两个关键问题在于:首先,产油国能否认真遵守协议规则,真正实行减产?其次,页岩油会否卷土重来,再次令供需失衡?
 

落实减产协议,监察小组“责任重大”

根据减产协议,OPEC和包括俄罗斯在内的11个非OPEC产油国明年起将减产约180万桶/日。

目前各国官员均对明年油价继续复苏持乐观态度。沙特石油部长Khalid Al-Falih近期表示,石油产量减少将帮助供应过剩的市场实现再平衡,明年油价也将随之走高。委内瑞拉石油部长Eulogio Del Pino也表示,随着库存重返均衡,油价应该稳定在60至70美元水平。

但OPEC与非OPEC产油国能否依据协议严格遵守减产配额,这是一大疑问。正如芝商所特约评论员寇健指出:

长期以来,OPEC总是在达成减产协议之后,不遵守协议规则,悄悄地增加生产,在世界原油市场上丧失信用,使得原油价格进一步下跌。

因此这一次减产监察小组,负有重任,以保证减产能够确实实行。

尼日利亚和利比亚,不在减产的国家名单中,使得这一次减产的实施,更加具有挑战性。

OPEC第二大产油国伊拉克已一再重申,该国将完全遵守减产协议。目前沙特、伊拉克等国也已在通知客户削减1月原油供应,以遵守减产协议。不过,因武装冲突而得以豁免减产的利比亚和尼日利亚,近来一直在增产。

高盛本月稍早在报告中表示,如果OPEC和非OPEC产油国能够协调执行减产协议,那么明年上半年WTI油价将达到每桶55美元以上;如果执行情况好于预期,或者全球最大石油出口国沙特有意更大幅度减产,油价甚至可能涨至每桶60美元以上。

 

页岩油幽影隐现

除了切实落实减产协议外,摆在OPEC和非OPEC产油国面前的,还有另一个问题:如何在提升油价的同时,不触发页岩油卷土重来。

简单回顾一下两年多以前的画面,当时随着页岩油技术的异军突起,原油市场一下子出现了供应井喷,在供大于求的形势下,油价从2014年中开始一路下滑。OPEC为捍卫市场份额,采取了不限产对策,任凭油价下跌拖垮对手。因此到今年2月份,出现了令人震惊的每桶不到30美元的油价,这较之前的每桶100多美元回落了70%以上。

现在,WTI油价已自今年2月份低点26.05美元反弹一倍有余。自11月中旬以来,WTI油价也已累计飙涨约25%。花旗大宗商品研究主管Ed Morse指出:

鉴于每个产油国都面临财政吃紧问题,OPEC的目标是进行早已迫不及待的涨价。真正的问题是今后会发生什么,美国的页岩油会以多快速度回归?

来自美国油服公司贝克休斯的数据显示,上周美国石油钻井数连续第八周上升,环比增加13台至523台,创下2015年12月来最高。自今年5月份以来,随着油价反弹,美国原油开采商们已增加投入约200台钻井。

不过,芝加哥商品交易所WTI原油远期曲线仍然显示,2017年8月份之后全球原油供求关系将转向平衡甚至于短缺。

上周五的美国商品期货交易委员会(CFTC)持仓周报也显示,看空WTI油价的投资者继续减少。12月20日当周,对冲基金经理和其他大型投机者NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸增加3010手,至306156手合约。

据芝商所数据显示,原油WTI期货每日交易量为110万份合约。 每日平均交易量年比增长超过34%。截至11月底,WTI期货(CL)月底持仓量连续第3个月超过 180万份合约近98%的WTI期货(CL)为电子交易, 刷新记录

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