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特朗普即将就职 市场的美梦也将到头了?
2017-01-04 10:13
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特朗普当选以来,标普500指数已上扬接近6%。但这一趋势能够在特朗普就任后持续吗?

摩根士丹利分析师Adam Parker团队在日前的报告中遗憾地给出了否定的答案。

Parker认为,2017的交易分歧的关键在于,多重利空因素开始抵消“梦想”以及更高营收的现实。预计标普500指数在2017年将最高达到2300点,市场在急剧反弹后几乎没有乐观的上升空间。这背后,除了共和党执政给经济和企业盈利增长带来的不确定性,以及美联储可能转向鹰派,还包括中国经济增速的放缓、欧洲选举、强势美元以及美国利率斜率和水平的大幅变化这类潜在风险。

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在Parker看来,特朗普的就职典礼将成为最突出的股票抛售催化剂,“毕竟,在此之后的几个星期中,会有什么令人兴奋的结果吗?我们变得更为谨慎,因为市场已经得到了物质上的赞赏。”而且,对于再通胀交易的淡化而言,重要的是“何时”,而非“是否”。

在报告中,Parker指出,尽管经济学家和候任总统都对未来的经济增长和利率表示乐观,但在近期的财报季中,不应当做过多的期待:

我们很难看到企业盈利以及管理团队的积极进取。CFO应当如何考虑利息支出扣减的结果?是否将加速折旧或是研发税收抵免?他们应当如何思考资本的利用?在特朗普上任之后,我们应当开始期待何种积极的消息?许多股票已经上涨了不少,至少在未来两个财报季当中,我们并不对积极的消息做过多期待。所以,对我们来说,重要的是“何时”,而非“是否”应当淡化近期的再通胀交易。

Paker进一步指出,如此判断的依据在于美国的改革信号、金融环境和再通胀等因素:

我们在监测什么?我们并没有一个详细的列表,但指标包括,任何税务或监管方面的改革信号,利率曲线的斜率以及水平的变化,全球和美国金融环境的紧缩,商品的变化以及再通胀理论的组成部分,企业公布财报期间工资膨胀率的变化。

下图为过去一年来标普500指数走势。

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