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创业板五连跌背后:IPO加速 小盘股不再稀缺
2017-01-11 22:21
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周三,创业板第五天连续下跌,创10个月以来新低,收报1937.55点,跌0.72%,这背后则是IPO的加速。555

券商中国认为,创业板本轮五连跌的情形,与2012年3月创业板九连跌十分相似,当时突破300家的创业板公司数量,令创业板股票不再稀缺,市场对小盘股的喜好也有减弱,故创业板跌跌不休。

券商中国还指出,货币收紧引发系统性机会缺失也是本轮创业板连续下跌的动因之一。在抑制房地产泡沫和推进供给侧改革的背景下,中性偏紧的货币环境确实必不可少,这就给A股投资带来了一系列问题,其中就包括系统性机会缺失和泡沫性资产价格首先受到抑制。

IPO还将加速?

过去一年间,两市IPO共计227宗,融资规模达1504亿元。展望2017年,中国证监会对IPO的审核依然马不停蹄,这与新股发行速度加快密不可分。招商证券分析师郑积沙预计,今年A股市场将稳步向好,投资者情绪日渐恢复,预计将保持一周一次的IPO发行批文下发频率。

对此,央视财经提出质疑,其指出美国市场117年发行股票共计5449只,而A股在过去26年中合计发行3187只股票,中国只用了1/4的时间,就发行了美国接近60%的股票数量,但发行股票公司的质量和潜力存疑,“能否出现像通用电气一样,持续经营100年的好企业呢?”

创业板究竟怎么了?

事实上,创业板在去年年底的表现也不尽人意,不少券商将其归咎于监管收紧等因素

中金公司王汉锋分析认为,以创业板为代表的中小市值高估值股票表现不佳,主要是受到解禁高峰、IPO提速和基金回赎三个因素的共同打压。

一方面12月份的解禁高峰对这些成长股压力更大;

另一方面新股发行近期明显加快,对于中小市值股票的稀缺性也带来一定影响。

另外,受个别创业板权重股影响,短期重仓小市值成长股的基金可能会面临赎回压力,也会带来流动性上的扰动。目前按照创业板的整体估值虽然已经回到了历史均值水平(基于盈利一致预期),但很多个股仍不便宜。

中泰证券策略分析师罗文波同时还提到,定增收紧导致中小创外延式扩张受阻,也是此轮中小创持续低迷的重要原因:

从监管层对市场融资结构调控看,当前IPO已明显提速,11月IPO数量已创一年半新高。同时,从新华社发文“A股平静面对IPO扩容”看,我们预计,明年IPO进一步提速以解决600余家IPO“堰塞湖”是大概率事件。同时,为了避免IPO提速对市场资金面影响,预计定增等场内再融资或进一步收紧。

上述趋势之下,一方面,新股不断上市叠加沪港通、深港通的开通,将降低中小创“壳资源”“概念股”的稀缺性,而以上证50为代表的低估值业绩增速稳定的优质白马蓝筹的稀缺性及估值溢价将进一步提升;

另一方面,定增等再融资受限,使得以外延扩张作为业绩增长重要手段的中小创个股业绩将持续受压。在中小创估值和业绩“双重压制”下,蓝筹的稀缺性将会更强。

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