嘉能可并购邦吉或今年完成 全球农产品贸易格局即将迎来变革!
2017-08-12 19:37
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摘要:瑞信报告称,嘉能可收购邦吉的交易今年就有可能完成,为此嘉能可或许会适当增加举债规模,而邦吉也有可能出售部分非核心资产。一旦嘉能可成功收购邦吉,农产品市场“四大粮商”格局便将打破。

本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn),作者张家伟。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。

5月底媒体关于嘉能可有意收购邦吉的报道,一度引发市场轰动。如今瑞信在最新报告中表示,这笔交易今年就有可能完成。

在上月兖州煤业向嘉能可出售澳洲煤炭资产Hunter Valley Operations部分权益后,嘉能可财力的消耗,一度让瑞信认为嘉能可成功收购邦吉的可能性降低。但其最新报告则表示,这个交易事实上“短期内”就可能完成。

在瑞信这一最新报告发布之前,嘉能可上周财报显示,上半年重新实现盈利,该公司财务主管Steven Kalmin当时暗示,嘉能可160亿美元的债务上限也有提高的可能。Kalmin称,上限不会提高到270亿美元,但是“暂时”超过目前的限额是有可能的,具体情况要依所收购资产而定。

正是由于这一评论,瑞信称,“我们因此认为,对邦吉的收购今年就有可能,该公司也积极寻找方法去实现。”

瑞信表示,要实现这一交易,嘉能可可能会适当增加债务规模,但是其管理层或许不会很激进,可能会将债务上限提高到180亿美元,之后可能会很快调回来。

为何盯上了邦吉?

嘉能可盯上邦吉,彰显了它对邦吉这块“肥肉”乃至整个农产品行业未来的看好。而除去利润以及市场方面因素的考量之外,种种迹象都表明他们所谋求的会更多——农产品市场“四大粮商”格局的打破、农产品定价权——乃至对于南美各国的隐形影响力。

华尔街见闻《见闻主编精选》此前文章曾详细分析道:

邦吉业务模式的特点主要在于一个“全”字。农产品生产的每一个环节都有它的参与,包括最初的种子、化肥、农药的研发及销售,到中间生产环节中向客户提供的增值服务,再到其后的农作物收购及加工、仓储物流、贸易分销。

这样的模式同嘉能可部分业务的运营模式不尽相同——比如嘉能可的煤炭业务,覆盖了从原煤开采、到生产加工、出口海运、终端销售的环节。

详细分析请见:《盯上邦吉 世界最大“倒爷”所图恐怕不止农产品定价权

邦吉糖业部门将出售?

目前邦吉市值约为110亿美元,瑞信认为,邦吉有可能会出售部分资产,从而让收购标的更小。“邦吉的糖业部门可能就是会被出售的非核心资产,其价值可能在15亿美元。”

事实上,据多家媒体报道,邦吉正考虑减少糖业业务,整个糖业部门可能会被出售或者剥离到一家新公司中。

对于嘉能可来说,迫于财务上的压力,它也可能将农业业务股权出售,此前这一业务50%的股权已经出售给了加拿大养老基金。

嘉能可CEO Ivan Glasenberg此前曾表示,“为了合适的理由或者合适的逻辑” ,乐意稀释在嘉能可农业业务上的股权。

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