见闻交易日记 | Risk-OFF Returns

作者: 宏观交易员
摘要:万万没有想到Trump演讲中提到的多个议题中的一个成为隔夜行情的主线,导致欧美股市走低,欧洲core和ust收益率走低。密切关注今明两晚的经济数据以及美股表现呢,或许能为明晚JH会议Yellen的表态提供一些线索。

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2017年8月24日,星期四,晴,空气质量优

摘要:万万没有想到Trump演讲中提到的多个议题中的一个成为隔夜行情的主线,导致欧美股市走低,欧洲core和ust收益率走低。密切关注今明两晚的经济数据以及美股表现呢,或许能为明晚JH会议Yellen的表态提供一些线索。

欧洲市场,东京股市收涨0.22%,韩国股市收跌0.02%,美韩军演目前看较为平稳。欧洲股市微幅低开,重头戏就是DRAGHI讲话和欧美PMI 了。3点,法国8月综合PMI初值 55.6,预期 55.4,前值 55.6;制造业PMI初值 55.8,预期 54.5,前值 54.9;服务业PMI初值 55.5,预期 55.8,前值 56。制造业强,服务业弱,综合PMI走平,有见底的意思。3:30,德国8月综合PMI初值 55.7,预期 54.7,前值 54.7;制造业PMI初值 59.4,预期 57.6,前值 58.1;服务业PMI初值 53.4,预期 53.3,前值 53.1。制造业服务业双双回升,太靓丽的数字啦!欧洲股市转跌微涨。现在基本可以确定4点的欧元区PMI也会很不错。果然到了5点,欧元区8月综合PMI初值 55.8,预期 55.5,前值 55.7;制造业PMI初值 57.4,预期 56.3,前值 56.6。服务业PMI初值 54.9,预期 55.4,前值 55.4。制造业强,服务业弱,整体走稳小拐头。反而是3:25开始的德拉吉 在第六届经济科学林道会议开幕式上发表讲话,称“前瞻指引是一项有用的工具,同时最近的研究表明,如果结合其他非标准货币政策,其有效性可以进一步改善”,一直未谈及经济和货币政策展望,成为non-event了。他说 “当世界发生类似于十年前的变化时,需要对政策,特别是货币政策进行调整。这样的调整,永远不会是容易的,需要以清晰的眼光对新的现实进行客观、诚实的评估,而不受那些已经不再适用的过去的思维定式所拖累”让我觉得话里有话,难道打算在JH会议上对低通胀有个新解释?再者市场上一度对上午Trump演讲中提到的如果不建墙就让政府关门的表态有点儿小焦虑,很快有人认为2013年obama时期一次和clinton在95/6年两次政府关门可都是因为医保的大事。而建边境墙这种事儿和医改差太多了。从昨天上午10点到11:26分,我一直在关注这个集会演讲。里面提到的头绪太多了,而且以Trump一向口不择言的作风,他当时这么说估计也就是取悦选民的成分居多,可是万万没有想到这句话居然成为隔夜行情眼演变的主线。不仅美国市场受到影响,欧股最终也是收低。不过这也从一个侧面反映出目前市场对Trump口不择言有多敏感。另外,宇宙行董事长在紫光阁微信号发表署名文章,确保同业比重10%以内,理财杠杆不超1.4倍。这应该是近期严监管的最最主基调了。其他行赶紧跟进啊! 

美国市场,ust延续欧洲时间收益率走低的模式,美股也低开。9:45,美国8月Markit综合PMI初值 56,创27个月新高,7月终值 54.6:制造业PMI初值 52.5,预期 53.5,7月终值 53.3;服务业PMI初值 56.9,创2015年4月份以来新高,预期 54.9,7月终值 54.7。应该是综合PMI和服务业PMI强劲抵消了制造业PMI不及预期,UST收益率一度有所反转。但是到了10点,美国7月新屋销售 57.1万户,预期 61万户,前值 61万户修正为 63万户,则再次确认了ust收益率走低。期间,FITCH也不忘刷一把存在感,说政府关门对美国决策者们是一个考验,虽然对美国AAA评级不会造成影响,但是如果不提高债务上限的话,肯定是负面的。政策方面,GOP还在继续税改的舆论,Ryan说现存税制就是鼓励美国公司在海外生产——你知道吗?这是真的。消费税低,制造业税高,可不是鼓励生产线外迁吗?重造美国税法典是几代GOP人的梦想,但是难度很大——也没忘敲打一下Trump,没必要在政府关门和边境墙之间选一个。这个时候也是TY收益率在整个美国交易时段最低的时候。另外,市场上还有消息说McConell私下里质疑Trump能不能完成任期的问题,也有消息说Trump和Ryan及McConell已经几周没有面对面讲话了。从Trump的推也可以看出他对senate工作进展的不满。不过,似乎Trump麻烦不断,最新消息是他的一个助手Dearborn(下图左)的邮件里提到了建议他与普大帝会面的事儿,正在遭受Mueller调查。

亚洲市场,央妈说银行体系流动性总量处于适中水平,不开展公开市场操作。但是央妈今日开展800亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作,中标利率4.51%,利率创两年半新高,上次利率为4.46%。按照中美利差稳定人民币的猜想,央妈这是为JH会议预热吗?不过央妈的视角总是最全面的,银行间和交易所资金面虽然偏紧,但是较昨天还是好不少。国库现金管理结果出来后对债市冲击不小,国债期货开盘还是红的,瞬间跌得酸爽;170010干错从头放弃抵抗,直奔3.67而去。恭喜QQ总神奇地指出3.6是铁底!大A股今天漂亮50四大还是神创统统熄火。

总结,欧美良好的PMI使得周末JH会议有点儿意思了,似乎全球主要经济体一夜之间经济前景无比光明,就像今天北京的天气一样。此时此刻我还坚持认为市场对于不建墙就关门的反应有点儿小题大做了,USDJPY跌50pipes够可以了。下面市场重心无论如何得转向JH会议。昨天到今天欧洲的periphery的利差持续放大,吃carry的都有点儿紧张。但是,依照昨夜市场对新屋不及预期的反应,今晚成屋明晚耐消数据就特别重要,mixing的概率大。我感觉目前市场情绪非常不稳定,稍有风吹草动就要惊慌失措。如果说5月下旬一股超市场的神秘力量在死死压制美国国债收益率不上行的话,那么现在美国政局的不确定性导致收益率上行变得困难重重。昨夜美股下跌,这会儿期货也是下跌,要是明晚10点之前还是下跌的话,yellen敢捅破美股造成大回调?现在Fed面临着是人类历史上一个空前绝后的大任务,如何平稳地给QE这个气球慢撒气。如果美国政府运行良好,Fed的这个任务会相对容易些。但现在这个阶段,我坐在北京的办公室里,窗外阳光明媚,但内心深深感受到市场的惴惴不安。我甚至有一种感觉,Yellen讲话会不会透露出财政政策与货币政策配合的想法。我的观点彻底变了,全球经济都很好的大前提不变,但是美国利率实在是难以起来。主因就在于这届美国人民的主心骨实在是不行。探究深层次的原因,就是Trump上任将之前被掩盖的美国社会运行的深层次问题全部暴露在明面上了。下图是黄金的美元和欧元价格走势。看美元图,很多技术分析派大谈特三重顶;看欧元图,则是不折不扣的逐波走低。会不会有一天,美债狂跌,黄金反而狂涨呢? 

近期重要时间点:

8月21-31日,美韩联合军演

8月24-26日,美联储Jackson Hole年会

9月7日,ECB议息会议

9月20日,FOMC会议

9月24日,意大利可能举行大选

10月1日,西班牙加泰罗尼亚可能举行独立公投,当地议会已经通过决议,一旦公投通过,即刻宣布从西班牙独立

10月26日,ECB议息会议

10月末11月初,19大

2018年7月,墨西哥总统大选

附注:昨夜今晨推

0823  14:55  #DrainTheSwamp #PhoenixRally https://t.co/o7S6xoCBiC

老先生这是有多兴奋啊,不睡觉啊

0823  16:45  MAKE AMERICA GREAT AGAIN! https://t.co/RzePiucV3h

凌晨5点,没睡还是睡醒了?!

0823  21:20  Phoenix crowd last night was amazing - a packed house. I love the Great State of Arizona. Not a fan of Jeff Flake, weak on crime & border!

0823  21:45  Last night in Phoenix I read the things from my statements on Charlottesville that the Fake News Media didn't cover fairly. People got it!

0823  21:55  If Republican Senate doesn't get rid of the Filibuster Rule & go to a simple majority, which the Dems would do, they are just wasting time!

0824  03:10  As long as we have faith in each other and confidence in our values, then there is no challenge too great for us to… https://t.co/1HUfW8er9I

0824  06:50  A great honor to sign the Veterans Appeals Improvement & Modernization Act into law w/ @AmericanLegion @SecShulkin.… https://t.co/f8rF5fuNUW

0824  09:01  Donald E. Ballard, on behalf of the people of the United States, THANK YOU for your courageous service. YOU INSPIRE… https://t.co/gyNDamEaC5

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路人

看不出你想做什么trade

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zuosiqiqi

你对耶伦的感觉好敏锐啊,耶伦和老特这么怼,反正也没希望连任了索性制造恐慌,缩表美债还能卖个好价钱,美联储还能赚一笔捞点实惠。

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