汇丰:这是2018年十大风险 小心踩雷
2017-12-23 20:19
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摘要:汇丰提出,市场低估了中国去杠杆的潜在后果。此外,欧央行意外加息,日央行提前退出宽松、房地产泡沫破裂、英国退欧协议未能达成等均是明年风险。

 *本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn),编辑刘怡心。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com,或下载华尔街见闻APP。*

汇丰日前发布报告,预计明年经济料平稳发展,但在市场、政策和经济方面将存在十大风险。

汇丰认为,市场风险包括美元进入牛市、美元资金市场紧缩和中国信贷危机,政策风险则包括欧央行加息、安倍经济改革以及英国未能达成退欧协议。此外,房地产泡沫破裂、贸易中断、美国长期利率走高,以及新兴市场增长放缓均属于经济风险。

美元进入牛市

汇丰认为,美联储表现鹰派,明年美元料表现强劲,这可能预示着金融市场波动性的回归

若美元进入牛市,美国国债收益率曲线可能更为陡峭,新兴市场股市则可能受到更多保护。

美元资金市场紧缩

汇丰预计,受美联储缩表和美国短期国库券发行量增加影响,非美国银行的短期美元流动性可能紧缺。

若这种情况发生,金融部门股票面临的风险最大。

中国信贷隐忧

汇丰认为,市场低估了去杠杆的潜在后果。

若中国信贷出现较大问题,人民币汇率将面临下行压力,中国股市可能出现重大调整,债市将承压,美国国债则会强劲反弹。

欧央行加息

一年之前,市场仅仅price in英央行加息5bp,但英国央行在今年11月加息25bp,明年欧央行是否会是另一个英国央行?

汇丰认为,或是因为负利率政策适得其反,或是因为通胀大幅上涨,欧央行可能决定加息,而根据欧央行的前瞻指引,明年并不会加息。一旦欧央行加息,市场可能受到冲击

若欧央行加息,货币市场利率将随着曲线陡峭而攀升,欧元将大幅走高,但欧股则可能受到负面影响。

安倍经济改革

汇丰认为,在日本首相安倍进行的经济改革之下,例如结构性改革,该国工资增长和通胀可能回暖,这可能推动日本央行意外退出宽松。

在削减资产购买过后,日央行可能将10年期国债收益率目标逐步上调至0%以上。

汇丰还指出,如果日央行释放结束宽松政策的信号,美元对日元将迅速下跌至100,或更低水平。日股方面则将受到负面影响。

英国退欧协议未能达成

明年10月之前,英国退欧协议必须敲定。汇丰认为,即便在最乐观情景下,也并不期望双方能在十个月内达成一个完整的自由贸易协定。若英国与欧盟未能达成退欧协议,英国可能因此走向“悬崖边缘”。

该投行预计,若这一情况出现,英镑对美元可能跌至1.10,英国利率将大幅走低,欧股则会承压。

房地产泡沫破裂

房价急速下降可能会降低经济增速,并限制央行加息行动。

汇丰认为,若房地产泡沫破裂,金融部门股票可能会跑输大市,如果消费者信心下滑,非必需消费品也将承压。

汇市方面,在该情形下,澳元、新西兰元、挪威克朗和瑞典克朗可能下跌最多。

贸易中断

汇丰称,因贸易保护主义抬头,一些大型经济体可能撤销现有贸易协议、提高贸易壁垒,全球贸易或因此出现中断。

因公司更注重国际化,欧洲和日本面临的风险更大。尽管贸易中断被视为新兴市场的重大风险,但考虑到其经济主要靠内需拉动,贸易中断带来的影响比较有限。

美国长期利率攀升

汇丰认为,资本投入的增加、生产力提升都将推进经济发展,这可能导致美联储官员上调对经济实际自然利率的预估,引发长期利率攀升,给金融市场带来意想不到的风险

在报告中,汇丰指出,这可能会增加资产之间的波动性。

股市方面,货币政策收紧可能降低股票估值水平。短周期行业和金融业股票表现更好。

此外,新兴市场货币将表现疲软,黄金走低。

新兴市场增长放缓

汇丰认为,明年新兴市场增长可能突然放缓,这可能由中国主导,同时,通胀升温,公共财政也将出现恶化。

若中国经济增速突然放缓,将对新兴市场(特别是亚洲)股市构成下行压力。成熟市场股市同样将受到负面影响,但该市场将成为避险天堂。

若通胀骤然升温,因央行必须做出回应,这可能引发抛售潮。

若公共财政恶化,可能会引发新兴市场资产出现获利了结,但不会令全球转向风险规避模式。

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