中国12月新增贷款“腰斩” M2增速创历史新低

作者: 张丹丹
中国12月M2货币供应同比增速8.2%;社融增量1.14万亿元;人民币贷款增加5844亿元。

摘要:中国12月M2货币供应同比增速8.2%;社融增量1.14万亿元;人民币贷款增加5844亿元。

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继中国11月金融数据全面反弹后,12月金融数据全面回落,M2、社融、新增人民币贷款三项数据均不及预期。

今日公布的金融数据显示:

  • 中国12月M2货币供应同比8.2%,预期9.2%,前值9.1%。
  • 中国12月社会融资规模11400亿,预期15000亿,前值由16000亿修正为 15982亿。
  • 中国12月新增人民币贷款5844亿,预期10000亿,前值11200亿。

此前,天风证券在12月金融数据前瞻中曾预计,12月信贷将显著低于预期:

我们认为,12月信贷大幅低于预期原因主要有:1)额度偏紧为根本,前11月12.9万亿信贷增量已超16 年全年。在11 月信贷大超预期情况下,12月商业银行额度明显偏紧制约信贷投放;2)对公信贷需求边际走弱,在财政政策纪律整顿之下,地方融资平台贷款需求有一定的下降。

12月M2增速创历史新低

央行数据显示,12月末,广义货币(M2)余额167.68万亿元,同比增长8.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.9个和3.1个百分点;狭义货币(M1)余额54.38万亿元,同比增长11.8%,增速分别比上月末和上年同期低0.9个和9.6个百分点;流通中货币(M0)余额7.06万亿元,同比增长3.4%。全年净投放现金2342亿元。

(上图来自华尔街见闻数据频道

中金固收陈建恒团队认为,M2增速明显走低主因是非银存款下滑,M2增速低于GDP名义增速是去杠杆的体现:

受到银行年末调整报表的影响,银行明显调整了资产和负债,导致12月份各项资产普遍压缩,从而也导致派生的存款走弱。但从分项数据来看,主要收缩的是非银金融机构的存款,这个分项净减少9129亿,而去年年底是正增持。非银存款的大幅净减少导致了M2的大幅下降。我们认为主要是银行压缩了同业理财、货基和同业产品的投资,导致同业负债的收缩。

今年M2增速明显低于GDP名义增速(后者略高于11%),历史上并不多见。2017年,M2低于GDP名义增速是去杠杆的体现,部分源于压缩了一些资金在金融体系的空转,尤其是同业资产和同业负债的压缩。但由于贷款投放较快,对实体经济资金需求的压缩还不太明显。2018年来看,如果信贷投放得到保障,虽然表外和非标融资受到一定限制,但外汇占款在人民币汇率稳定的情况下可能相对好于2017年,整体看M2未必还会大幅下行,可能8%-9%的区间保持稳定。

12月人民币贷款增加5844亿元 全年增加13.53万亿元

12月末,本外币贷款余额125.61万亿元,同比增长12.1%。月末人民币贷款余额120.13万亿元,同比增长12.7%,增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.8个百分点。

全年人民币贷款增加13.53万亿元,同比多增8782亿元。分部门看,住户部门贷款增加7.13万亿元,其中,短期贷款增加1.83万亿元,中长期贷款增加5.3万亿元;非金融企业及机关团体贷款增加6.71万亿元,其中,短期贷款增加1.63万亿元,中长期贷款增加6.38万亿元,票据融资减少1.58万亿元;非银行业金融机构贷款减少3183亿元。12月份,人民币贷款增加5844亿元,同比少增4600亿元。

12月末,外币贷款余额8379亿美元,同比增长6.6%。全年外币贷款增加522亿美元,同比多增967亿美元。12月份,外币贷款增加48亿美元,同比多增214亿美元。

中金固收认为,年末银行由于监管指标考核的压力,某种程度上压缩了表内贷款的投放,导致贷款增量是全年的最低值。从分项来看,居民中长期贷款和企业中长期贷款的增长仍占主导位置,两类贷款加总接近总贷款的增量。而居民中长期贷款的占比进一步提升,显示居民加杠杆的进程仍在延续。但年末贷款的压降并不意味融资需求的放缓。据其了解,年初以来信贷的投放速度较快,银行也表示各类型贷款需求旺盛。

12月社会融资规模增量1.14万亿元 全年累计增量19.44万亿元

12月份社会融资规模增量为1.14万亿元,比上年同期少4999亿元。

2017年社会融资规模增量累计为19.44万亿元,比上年多1.63万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加13.84万亿元,同比多增1.41万亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加18亿元,同比多增5658亿元;委托贷款增加7770亿元,同比少增1.41万亿元;信托贷款增加2.26万亿元,同比多增1.4万亿元;未贴现的银行承兑汇票增加5364亿元,同比多增2.49万亿元;企业债券净融资4495亿元,同比少2.55万亿元;非金融企业境内股票融资8734亿元,同比少3682亿元。

从结构看,2017年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的71.2%,同比高1.4个百分点;对实体经济发放的外币贷款占比0.01%,同比高3.2个百分点;委托贷款占比4%,同比低8.3个百分点;信托贷款占比11.6%,同比高6.8个百分点;未贴现的银行承兑汇票占比2.8%,同比高13.8个百分点;企业债券占比2.3%,同比低14.6个百分点;非金融企业境内股票融资占比4.5%,同比低2.5个百分点。

中国证券网12日援引央行调查统计司司长阮健弘称,社融规模和增速基本符合预期,显示金融对实体经济支持的力度较大,从社会融资结构看,呈现“三多三少”的特征。

“三多”表现为:金融机构对实体经济发放的本外币贷款同比多增较多,去年全年对实体经济发放的本外币贷款增加13.85万亿元,同比多增1.97万亿元;未贴现的银行承兑汇票增加较多,全年增加5364亿元,同比多增2.49万亿元;信托贷款增加2.26万亿元,同比多增1.4万亿元。

“三少”表现为:委托贷款增加7770亿元,同比少1.41万亿元;企业债券净融资4495亿元,同比少2.55万亿元;非金融企业境内股票融资8734亿元,同比少3682亿元。

中金固收认为,12月份社融的下滑主要是表内贷款下滑的带动,其他分项环比来看并没有出现较大幅度收缩。12月份委托贷款和信托贷款规模仍然较高,两者均为四季度以来最高,主因是银行理财在年末集中冲了一把非标规模。未来来看,随着金融监管政策的密集出台,尤其是对通道和非标业务的约束,未来表外委托贷款和信托贷款的增量可能会下滑,融资需求进一步向表内贷款转移。

华泰宏观李超团队分析称,银行在负债端受到压力的情况下,首先会保证贷款资产的增长,银行在监管收紧的背景下会被动选择减少股权及其他投资以及债券配置,这也会造成信用的收缩以及存款的下滑。

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leizt01
1月份贷款额度也不乐观啊!
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蓝海豚 乐易
呵呵
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Mr.F
该看数量时看同比,该看中位数时看平均数。都是按照他们希望的路子在走。
anthony123
基数已经很大了,为什么不看数量......
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珠珠
呵,人家华尔街唱空的时候,美股已经涨了一年了,你能看穿美国继续涨你大举买进啊?
涨也说险 跌也说险,你告诉我 如何治理,不危险,听华尔街唱空五年了。 错过美股港股股牛市 不怪你 我怪我自己
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Arthur
啥预测,都没现实打脸那么准狠
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路人大哥
涨工资了,就是放水喽!
JLJLFXFXSASYCPDJZZ
今年必须大力加强放水
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young people
关于2018房地产预测 前年的预言,去年基本上应验了,现在对房地产新的预言如下:1)一线明年继续高压,但时不时会暴出主城中心,天价楼盘开盘,而被日光,周边区域靠着信念活着2)二线城市,今年交易了大量郊区的二手房,由于放贷慢,很多没有拿到钱,等18年拿到钱,发现市中心与郊区房价居然差不多,于是大量货币流向二线市中心,明天二线市中民,必涨,涨幅在20%-30%3)个别三线城市,由于市中心房价在17年也涨了很多了,造成刚需买不起,他们会涌向三线城市一些市中心紧邻的地块买买买,三线城市本身就小,所以即使是周边也是规化了新城的,往往 也不差,所以三线是“郊区”补涨会发生在2018年房地产,我个人推断,现阶段还是利大于弊的,而且 国际国内形势这么差,我们只有埋头发展房地产了
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研究负面
最后一个月,做平了全年数据,要几点就几点。
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Ember vip-label
惨了
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wscn2020100250
涨也说险 跌也说险,你告诉我 如何治理,不危险,听华尔街唱空五年了。 错过美股港股股牛市 不怪你 我怪我自己
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