读要闻 | “618”宛如“双十一” 一文读懂阿里巴巴财报

作者: 杜玉
通常来说,阿里新财年一季报较为平淡,但这回出现了一些转变。在去年9-12月的2017财年三季报中,阿里凭借双11的帮助营收站上532亿元人民币。结果本次财报的营收竟然也突破了500亿元大关,相当亮眼。

中国电商巨头阿里巴巴发布了截至6月30日的2018财年一季报。不仅各主要业务收入均呈增长,每个季度的总营收在四年多来都实现了双位数增幅,主要得益于核心电商和云计算业务。

各项业务指标的增量堪称惊人。净利润大涨96%,核心电商收入大涨58%,国际零售业务大涨136%、云业务同比增长96%,并成为亚洲首个收费用户突破百万级的公司。

通常来说,阿里新财年一季报较为平淡,但这回出现了一些转变。在去年9-12月的2017财年三季报中,阿里凭借双11的帮助营收站上532亿元人民币。结果本次财报的营收竟然也突破了500亿元大关,相当亮眼。

财报发布后,曾就“618购物节”和物流数据接口纷争不断的阿里和京东,股价却南辕北辙。前者站上收盘纪录新高,后者却跌至一个月新低。究其根本,还是要到财报的差异上做文章。

纵观阿里最近几个季度的财报,基本都令人非常满意。那么阿里还有不行的地方吗?这次财报有哪些惊喜、哪些意外?当聊起阿里财报时,我们在谈些什么?

发生了什么

阿里巴巴(NYSE:BABA)截至6月30日的2018财年一季报显示,不仅各主要业务收入均呈增长,每个季度的总营收在四年多来都实现了双位数增幅,主要得益于核心电商和云计算业务。

从整体来看——

当季营收501.84亿元人民币(约合74.03亿美元),同比增长56%,好于预期的71.9亿美元;

净利润140.31亿元(20.70亿美元),同比增长96%;非美国通用会计准则的净利润200.19亿元(29.53亿美元),同比增长67%;经营利润也翻倍至28.8亿美元;

经调整EPS为1.17美元,好于预期的0.94美元;毛利率环比上涨540个基点,至63%;

季末持有的现金及等价物和短期投资为219亿美元;预计2018财年营收增幅在45%-49%。

从主要业务部门来看——

核心电商业务收入430.27亿元(63.47亿美元),环比增长30%,同比增长58%,好于上季度增幅47%;占总营收比例为86%,高于一年前占比73%;

其中,天猫实物商品交易额GMV同比增长49%,时尚服饰、消费电子、快速消费品(FMCG)等核心品类表现强劲;

国际零售业务收入26.38亿元(3.89亿美元),同比增长136%;预计年收入15亿美元,得益于东南亚电商平台Lazada和中国出口平台全球速卖通(AliExpress)表现强劲;

数字媒体和娱乐业务收入40.81亿元(6.02亿美元),同比增长30%,但远逊于上季度增速234%,占总营收比例是所有业务线第二高;

云计算业务收入24.31亿元(3.59亿美元),同比增长96%,但较上季度放缓,占总营收比例第三高;

创新活动及其他收入6.45亿元(9500万美元),同比增长21%,但比上季度回落30%。

从用户来看——

中国零售平台年度活跃消费者4.66亿,约占中国总人口的三分之一,比美国总人口高出1.4亿;移动月活用户5.29亿,比上季度增加2200万,同比增长24%;平台付费商家数量和平均支出均创历史新高;

云计算付费用户数量首次超过100万,较上季度增加13.7万或15%,较去年增长73%,成为亚洲首家达到百万级用户规模的云计算公司。

股价表现:财报公布后,周四美股盘前涨4.4%,距离全球最大电商亚马逊的市值相差不到500亿美元,为近两年最小差值;全天收涨2.88%,至163.92美元的收盘纪录新高,今年以来累涨86.5%,同期标普500大盘涨8.5%。

被机构投资者看好:FaceSet统计,目前没有券商对阿里评级减持/卖出。索罗斯、David Tepper等全球最富有的至少四家对冲基金大佬在二季度大手笔增持阿里股票,其中索罗斯基金管理公司大举增持近八成。券商Stifel认为目标股价180美元,较周四收盘有10%的上涨空间。

最大的惊喜是什么?

收入高增速:本季阿里营收501.84亿元,是继2017财年第三季度(即去年9-12月)之后,第二次突破500亿元关口。当时借助双11的帮助站上532亿元,同拥有618购物节的本季仅差30亿元,为15年以来首次。

利润“超音速”:本季非GAAP净利高达200.19亿元,跑赢了双11助阵的2017财年三季度净利165.75亿元。同时经营杠杆利益(operating leverage)突显,美国媒体发现,这个术语在官方新闻稿出现了六次,有助于解释营收增长56%,而盈利增长几乎翻倍至96%的现象。

阿里巴巴二季度经营成本占总收入35%,比去年同期37%仅略有改善,证明成本变动不大。但产品开发、销售与营销、总务及行政、股权奖励等费用支出占收入比例被摊薄,因此更大幅度地抬升净利涨幅。这代表阿里的规模效应仍存在,同马云周四在“第三届世界浙商(广东2017)高峰论坛”所说“未来利润来自技术和创新,并不来规模化和标准化”有一定出入。

现金流接近纪录:伴随净利飞涨,本季阿里的现金流也异常充沛,达到221.49亿美元,接近于此前创纪录的237.19亿美元。

消费者管理收入(原为在线营销收入)大幅增长:作为阿里去年9月推出“全域营销”(Uni Marketing)的一部分,通过大数据分析为消费者推送个性化定制广告,吸引点击量并实现互动。高盛在财报后的机构电话会对此重点问询,明星对冲基金Third Point也正是因此在二季度增持了阿里450万股。

消费者管理收入在二季度涨至39亿美元,同比增长65%,占总营收74亿美元的一半多。这表明阿里将内容送达客户的能力更强、对商户营销的吸引力更大。结合5月手机淘宝推出全新用户界面,集成最新个性化技术,有助于继续拓展核心电商业务。

而要接着发展电商,离不开对AI(人工智能)的应用。阿里巴巴集团执行副董事长蔡崇信在电话会中表示,付费点击量增长得益于AI驱动的内容个性化提升,用户看到的内容与其兴趣和浏览记录更加匹配,增加了付费点击量和黏性。

纽约时报发现,阿里巴巴在过去一年的营收增速大于电商平台的实销商品价值,确实代表新用户和客流量的增长,令市场平台模式的电商业务从商户处赚了更多广告费。

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