美国非农就业不及预期,资金流出美国股市

来源: 申万宏源宏观
结论或投资建议: 8月3日20:30美国BLS公布数据,7月美国新增非农就业人数15.7万人(季调...

结论或投资建议:

8月3日20:30美国BLS公布数据,7月美国新增非农就业人数15.7万人(季调初值),不达预期的19万人,与前值24.8万人相比下滑9.1万人。私人非农企业全部员工平均时薪增长7美分至27.05美元,同比上升2.7%;失业率从6月的4.0%降至3.9%。

市场方面,受非农就业不达预期影响,叠加中美贸易战升级引发避险配置,8月3日10Y美债利率由开盘价2.986%大幅下挫,下降3.5bp,最终报收于2.951%;同期,美元指数与黄金美元XAUUSD双双上涨。

我们认为,美国劳动力市场趋于饱和,新增非农就业人数下滑在所难免。然而,美国当前非农就业疲软主要是结构性因素导致,失业率仍有下探空间。

首先,减税推动制造业回流,对就业形成支撑。7月美国新增非农就业人数环比下滑9.1万人主要归因于服务业(-6.4万人)和政府部门(-2.7万人)的疲软;制造业则表现强劲,新增非农就业人数环比增加0.4万人至11.8万人,主要得益于减税背景下的制造业回流。目前来看,中美贸易争端对美国中低端制造业的冲击尚未显现。预计在一定时期内,制造业支撑就业的格局有望保持。

其次,当前美国职位空缺率仍然较高,对劳动力有较大需求。需求方看,7月美国制造业、建筑业、贸易运输和公用事业等行业的职位空缺率与6月持平,处于阶段高位;政府部门的职位空缺率甚至小幅增加。7月非农部门职位空缺数高达667.1万人,为年内次高点。供给方看,7月美国劳动参与率62.9%,与6月持平,高于17年以来的均值;就业率提升至60.5%,为2009年2月以来新高。综合来看,当前美国劳动力市场供不应求,带动薪资水平趋势上行。叠加税改红利,拉动消费,抬高物价指数,今年加息4次为大概率事件,美债长端利率破三向四。

8月1日当周(7月26日-8月1日),中国股票基金净流入6.20亿美元,四周均值净流出0.60亿美元;截至8月1日收盘,上证指数收于2824.534点,和前一周相比下跌2.72%。8月1日当周,中国债券基金有0.17亿美元的资金净流入,四周均值净流入0.61亿美元;10年期国债利率为3.4638%,略低于前一周的3.5614%。8月3日,港股通五日买入成交净额平均-12.07亿人民币,陆股通五日买入成交净额平均14.51亿人民币。

股票基金方面,8月1日当周,美国、发达欧洲和日本分别净流出4.07、8.96和11.07亿美元,新兴市场净流入5.91亿美元,印度净流出0.22亿美元。发达欧洲连续第11周净流出,印度连续第13周净流出。债券基金方面,8月1日当周,美国、日本分别净流入28.43和0.11亿美元,发达欧洲、新兴市场和印度分别净流出4.53、2.26和0.50亿美元。8月1日当周,资金流入债券基金、大宗商品板块基金、房地产板块基金,从货币基金、能源板块基金流出。

正文:

8月1日当周,资金流入新兴市场的股票基金,从美国、发达欧洲、日本、印度流出。其中,美国、发达欧洲和日本分别净流出4.07、8.96和11.07亿美元,新兴市场净流入5.91亿美元,印度净流出0.22亿美元。发达欧洲连续第11周净流出,印度连续第13周净流出。

8月1日当周,资金流入美国、日本的债券基金,从发达欧洲、新兴市场、印度流出,其中,美国净流入28.43亿美元,发达欧洲净流出4.53亿美元,日本净流入0.11亿美元,新兴市场和印度分别净流出2.26和0.50亿美元。

8月1日当周,资金流入债券基金、大宗商品板块基金、房地产板块基金,从货币基金、能源板块基金流出。其中,债券基金净流入22.37亿美元,货币基金净流出2.78亿美元,大宗商品板块基金净流入0.12亿美元,能源板块基金净流出4.35亿美元,房地产板块基金净流入3.16亿美元。

8月1日当周,中国债券基金连续第4周净流入。中国股票基金净流入6.20亿美元,中国债券基金净流入0.17亿美元。

8月1日当周,中国股票基金净流入6.20亿美元,四周均值净流出0.60亿美元。截至8月1日收盘,上证指数收于2824.534点,和前一周相比下跌2.72%。

8月1日当周,中国债券基金有0.17亿美元的资金净流入。四周均值净流入0.61亿美元。10年期国债利率为3.4638%,略低于前一周同期的3.5614%。

8月1日当周,香港股票基金净流出0.75亿美元,四周均值净流出0.28亿美元。截至8月1日收盘,恒生指数收于28340.74点,和前一周相比下跌2.01%。

8月1日当周,中国股票ETF净流入7.43亿美元。前一周中国股票ETF净流出0.36亿美元。四周均值净流入1.04亿美元。

8月1日当周,香港股票ETF净流出0.32亿美元。前一周香港股票ETF净流入0.23亿美元。四周均值净流出0.11亿美元。

8月4日的利率点阵图显示2018年下半年美联储还将大概率加息1到2次。其中,9月份今年第三次加息的概率为93.6%,年末今年第四次加息概率为66.7%。

8月1日,美国10年期国债利率收于3%,与前周7月25日相比上涨6个BP。同日,TIPS隐含通胀预期为2.13%,与前一周持平。

本周,美国10年期国债利率收于3%,和前一周相比上升了6个基点。中国10年期国债利率收于3.4638%,和前一周相比下降了10个基点。中美利差略有收窄。

8月3日,美元指数收于95.2173,前一周7月27日,美元指数为94.6902。COMEX黄金价格本周震荡下行,8月3日收于1223.2美元/盎司。

18年6月中国股票资金净流出15.77亿美元,5月流入23.72亿美元。债券市场18年6月流出4.49亿美元,5月净流出6.2亿美元。18年6月流出中国股债合计20.22亿美元。18年6月中国外储规模31126.29亿美元,与4月相比上升0.06%。

美联储总资产18年7月减少278.1亿美元,与6月相比缩表幅度有所扩张。17年1-4月分别增加13.87、158.64、9.16和5.24亿美元,5月减少102.28亿美元,6-7月分别增加34.33、19.37亿美元,8月减少129.24亿美元,9-10月分别增加33.01、54.56亿美元,11月减少225.25亿美元12月增加100.88亿美元。

本周政府CDS下降,8月1日为58.28,前一周7月25日为60.414,和2018年初相比上升17.38%。

8月3日,美元兑港币汇率上升,收于7.84895,和7月27日相比上升了23个基点。美元兑人民币中间价 和7月27日相比上升了380个基点,收于6.8322。

8月3日美元兑人民币即期汇率为6.862,与中间价偏离幅度为0.4362%。

8月3日,港股通五日买入成交净额平均-12.07亿人民币,累计净买入额达7235.55亿人民币;陆股通五日买入成交净额平均14.51亿人民币,累计净买入额达5379.88亿人民币。

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