【徐小庆5.3】中国大类资产轮动的三个规律

大类资产轮动有三大特征,而在2012年前后缺发生了很大变化……

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本期提要

  • 基本上没有看到过任何一类资产能够连续三年以上获得正收益或者负收益。
  • 任何一类资产基本上也很难连续两年跑赢其他资产
  • 在2012年以前,中国的经济周期还可以看得清楚,它有比较鲜明的通胀和增长周期。
  • 2012年之后,我们看到了很多比较奇怪的现象,就是各类资产的相关性出现了一些不同的变化。

下面这张表罗列了中国所有的大类资产在1998年—2017年每年的收益率。在这张表中,我加入了房地产。之前我们没有涉及房地产,我会在最后介绍一下它,因为它也是一个非常重要的大类资产。根据这张表,我们可以总结出中国的大类资产轮动有以下几个规律。

  • 第一,“事不过三”。我们基本上没有看到过任何一类资产能够连续三年以上获得正收益或者负收益。连续三年都有正收益,这种情况就算有也很少,连续三年以上就基本上没有了。
  • 第二,任何一类资产基本上也很难连续两年跑赢其他资产,不是说没有,也有过,股票和债券就各出现过一次连续两年跑赢其他资产。
  • 第三,……

 

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