逐字对比:央行一季度例会有了哪些新提法?

作者: 周觅
与去年四季度相比,在最新的新闻稿中,央行增加了“保持战略定力”的描述,强调把好货币供给总闸门,不搞大水漫灌,还提到M2和社融增速要与名义GDP增速匹配,新增“推进利率等关键领域改革”措辞,强调高水平双向开放。

今日,中国央行发布了2019年一季度货币政策执行报告。该报告通常被市场作为研判央行货币政策变化的重要依据。

华尔街见闻通过对比本次报告与去年四季度报告,发现一季度有两个重要的变化。

重要的两点变化

1、重提“流动性闸门”

在央行的货币政策执行报告中,“中性”和“闸门”的消失,往往意味着边际宽松的货币政策。去年四季度的央行货币政策执行报告中,就去掉了“中性”和“闸门”两个提法,今年一季度市场对央行的宽松预期明显加强。与之对应的,是A股从2440点附近上涨了700多点。

(中信证券关于2018年四季度货币政策执行报告的解读)

而今年一季度的央行货币政策执行报告重新将“闸门”一词放回,强调“把好货币供给总闸门,不搞大水漫灌”。这或许意味着货币政策有了新的调整。

对此,广发证券首席宏观分析师郭磊认为:大的基调没变,根据现实情况的理解,每次强调的内容略有侧重。从衰退后期向复苏前期过渡。

2、M2和社融规模要适配GDP增速

此次报告提到:广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值 名义增速相匹配。以前多次报告的提法都是“广义货币M2和社会融资规模增速合理增长”。

2018年我国GDP增速为6.6%,2019年的普遍预期会更低,而最新的三月M2增速同比为8.6%,高了两个百分点,社融数据更是创下了历史新高。按央行的提法,未来M2和社融规模的增速都应该有明显的下降。

以下为全文对比:

一季度货币政策执行报告全文:

中国人民银行货币政策委员会2019年第一季度(总第84次)例会4月12日在北京召开。

会议分析了国内外经济金融形势。会议认为,当前我国经济呈现健康发展,经济增长保持韧性,增长动力加快转换。人民币汇率总体稳定,金融市场预期改善,应对外部冲击的能力增强。稳健的货币政策体现了逆周期调节的要求,宏观杠杆率趋于稳定,金融风险防控成效显现,金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。国内经济金融领域的结构调整出现积极变化,但仍存在一些深层次问题和突出矛盾,国际经济金融形势错综复杂,不确定性仍然较多。

会议指出,要继续密切关注国际国内经济金融形势的边际变化,增强忧患意识,保持战略定力,坚持逆周期调节,进一步加强货币、财政与其他政策之间的协调,适时预调微调,注重在稳增长的基础上防风险。稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,同时保持流动性合理充裕,广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。继续深化金融体制改革,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,稳妥推进利率等关键领域改革,进一步疏通货币政策传导渠道。按照深化金融供给侧结构性改革的要求,以金融体系结构调整优化为重点,优化融资结构和信贷结构,努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应。综合施策提升金融服务实体经济的质效,改进小微企业和“三农”金融服务,推动稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能之间形成三角良性循环,促进国民经济整体良性循环。进一步扩大金融高水平双向开放,提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力,提高参与国际金融治理能力。

会议强调,要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,认真贯彻落实党的十九大、中央经济工作会议和政府工作报告精神,继续按照党中央国务院的决策部署,坚持稳中求进工作总基调,着力激发微观主体活力,创新和完善宏观调控,进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。综合运用多种货币政策工具,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡,促进经济平稳健康发展,稳定市场预期,打好防范化解金融风险攻坚战,守住不发生系统性金融风险 的底线。

本次会议由中国人民银行行长兼货币政策委员会主席易纲 主持,货币政策委员会委员连维良、刘伟(财政部)、陈雨露、刘国强、宁吉喆、郭树清 、易会满、潘功胜、田国立、刘世锦、刘伟(中国人民大学)、马骏出席会议。丁学东因公务请假。中国人民银行沈阳分行、济南分行、成都分行负责同志列席会议。(完)

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

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lihongjiau

吸毒一停就难受,不停吧更没救~说的就是这个

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铭天、有你

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韬波先生

合理

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MobileUser4522

预期管理

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1997

好事多磨的

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