中信建投期货工业品每日策略20190417

来源: CFC工业品智库
终端需求持续向好,下游成交放量,而钢厂铁水产量增加同样明显,双焦需求看好。焦煤供给偏松,进口蒙古煤上升,后续进口值得持续关注。而下游大型焦企开工率维持高位,焦煤需求有支撑,使得焦煤维持震荡趋势,上下有底。

本文来源:CFC工业品智库 (ID:gh_8015f9c8de79),华尔街见闻专栏作者

20190417

品种

观 点

策 略

螺纹钢&热卷

“金三”需求增量兑现之后,钢材价格由原本的终端消耗支撑向题材炒作转变,无论是重大基建项目开工、环保限产还是钢铁产能缩减,仅仅是暂时迎合当前市场偏多情绪;当前钢厂产量将随着利润回升增加,叠加前期消耗终端采购增量补给,“银四”需求收缩可能带来货源压力。

RB1910合约建议在3780-3820区间做空,有效突破3850止损;HC1910合约建议在3690-3730区间做空,有效突破3750止损。

焦煤&焦炭

终端需求持续向好,下游成交放量,而钢厂铁水产量增加同样明显,双焦需求看好。焦煤供给偏松,进口蒙古煤上升,后续进口值得持续关注。而下游大型焦企开工率维持高位,焦煤需求有支撑,使得焦煤维持震荡趋势,上下有底。焦炭方面,钢材市场进入小旺季,同时有宏观利好加持,市场对后市走势普遍偏乐观。叠加焦企不断有减产传闻,使得焦炭在高库存的压制下,价格依旧维持不错的韧性。

焦炭走势强于焦煤。JM1905建议暂时观望;J1905建议2000附近布局多单。

铁矿石

消息面,淡水河谷预计将在未来72小时之内恢复巴西东南部米纳斯吉拉斯州Brucutu矿场的运营,事件超出市场预期,预计铁矿石近期回落的可能性较大,但是国内库存大幅回落且需求向好,不建议追空。

I1905和1909合约建议暂时观望。

铁合金

硅铁方面,据铁合金现货网,主流钢厂的招标价格虽较3月份有所上涨,但不排除有部分钢厂付款较为灵活来获得较低价的资源,对厂家的压价压力犹存。另一方面,目前市场传出各内蒙、宁夏、青海及府谷等主产区大规模检修的消息,后期供给将有所影响。

硅锰方面,当前硅锰6517现货厂家报价大致集中在7350-7450元/吨附近。由于近期锰矿价格有所松动,且南方将迎来丰水期,因此仍处于承压运行态势,内蒙产区“限电”风波依旧须保持关注,因此不宜过份看空。

SF1905合约建议在5700一线轻仓布局多单,下方止损位设在5600附近;SM1905合约建议暂时观望为宜。

沪镍

宏观面,欧盟部分成员拒绝与美国进行新的贸易谈判,美元震荡走高,金属板块整体回落。从基本面看,目前电解镍现货趋紧,使得现货呈现升水的状态,现货市场成交状况较好,但成交受到低库存的压制。近期下游不锈钢的消费情况较差,库存位于近年来高位,且价格也不断走弱,对镍价形成较大拖累。短期镍价受基本面压制,镍价上行空间有限。沪镍1906合约参考区间98000-102000。

沪镍1906暂观望,若运行至区间高点可考虑沽空。

贵金属

欧盟部分成员拒绝与美国进行新的贸易谈判,隔夜美元震荡走高,美债收益率也正不断回升,贵金属继续承压。总的来说,近期由于美债收益率的上行,使得贵金属投资吸引力有所减弱,短线贵金属承受一定压力,但长线来看,经济下行风险仍然较高,贵金属仍有支撑。沪金1906区间278-282元/克,沪银1906区间3500-3600元/千克。

沪金1906与沪银1906暂观望。

动力煤

周二郑煤05合约走势较强,夜盘则小幅回落。我们认为,近期基本面因素能够支撑现货煤价保持在相对较高位,但已现走弱迹象,期货价格大概率已经接近顶部区域。当前,港口库存一般,而大秦线检修减少环渤海煤炭供应。供应端偏弱,对港口价格形成一定支撑。此外,4月沿海电厂日耗保持较高水平,电厂或有一定补库需求。进口动力煤仍未放松,短期内对国内煤价冲击有限。但是,短期扰动因素难以改变长期趋势,国内煤炭供需整体能够维持平衡,煤价缺乏大幅上涨基础。并且,随着大秦线检修进入中程,其对煤价的影响已经大幅减弱。综合而言,动力煤现货短期价格得到一定支撑,预计05合约交割结算价能够保持在较高位,09合约则可以尝试逢高沽空。

05合约可考虑在620以上逢高适量沽空,注意及时止盈;09合约可考虑适量逢高沽空。

甲醇

周二甲醇继续收跌,夜盘则有小幅反弹。分析认为,随着05合约临近交割月,其价格波动与现货价格走势更加贴近,短期或难有大的波动。至于09合约,考虑到当前安全检查、检修,江苏化工园区整顿等因素,或使得下游需求不足,同时沿海地区库存仍在较高位,需要进行排库,华东价格短期内难有大的起色,对期货价格确有一定压制作用。但长期看,当前利空因素为非长期因素,且甲醇成本支撑较强,未来进一步下跌基础不大。综合而言,郑醇下方存有较强支撑,但短期受利空因素影响,价格难上涨,预计09合约短期弱势,未来反弹可期。

郑醇09合约可考虑在2450以下逢低布局多单。

原油/燃料油/沥青

消息面上,美国石油协会(API)数据显示,上周API原油库存减少310万桶,同时汽油库存与库欣原油库存也分别减少360万桶和160万桶。另一方面,伊朗至4月原油出口量低于100万桶/日,较3月的110万桶/日有所下降。此外,据路透报道,利比亚首都的黎波里遭遇严重的炮弹袭击。综合看,美国原油库存下降、伊朗出口减少加之利比亚紧张局势短期或继续支撑油价。燃料油方面,新加坡现货市场供应充裕,终端船燃需求表现不佳,船用油码头现货对MOPS升水以及BDI船运指数均维持低位水平,预计短期燃料油上方或继续承压。沥青方面,原油价格上涨使得炼厂加工成本偏高,部分炼厂出货受阻,终端市场需求不高,贸易商拿货低迷,预计短期需求端或继续施压沥青价格。

SC1905下方关注465-470元/桶区间支撑;FU1909上方关注2800-2850元/吨区间压力;bu1906上方关注3500-3550元/吨区间压力。

乙二醇

昨夜乙二醇继续震荡偏弱运行,主力合约EG1906收于4702元/吨。扬子石化年产30万吨装置昨日下午开始提升生产负荷,乙二醇供给将有一定提升;下游聚酯工厂以及终端织机开工继续维持高位,但聚酯市场交投表现仍旧一般,由于上周厂家完成了新一轮的补库,短期内再度进行补库的可能较小,近期乙二醇需求难有明显提升;华东地区乙二醇港口库存为128.2万吨,继续处于历史高位,预计周内港口还将抵达船货27.2万吨。综合来看,华东港口去库存缓慢,高企的港口库存将使乙二醇价格将受到持续的压制作用,短期内乙二醇偏弱运行的态势难以被打破。

EG1906暂时观望,激进者逢高少量布局空单,注意设置好止损。

PVC

美原油小幅反弹。大商所PVC周二主力合约V1909前二十位多头持仓减少3581手至141271手,空头持仓减少3302手至152410手。PVC1909合约周二晚间上涨20元至6810元/吨。主力合约V1909日K线小幅反弹,成交量缩小。

PVC1909低位震荡,MACD红柱收敛,轻仓短多,多头止损设在6650。

橡胶

昨日夜盘天然橡胶低开后持续偏弱运行,主力合约RU1909收于11620元/吨。近日云南省工业和信息化厅印发了《云南省支持橡胶产业发展实施方案》,明确提出2020年全省天然橡胶种植面积稳定在900万亩左右,投产面积600万亩,年产天然橡胶60万吨,力争全省橡胶产业综合产值达到300亿元。综合来看,目前整个天胶产出还在缓慢提升中,四月末泰国北部开启割胶,后期天然橡胶供给将进一步提升;轮胎企业开工虽维持高位,但终端需求增长乏力以及库存压力的增大或倒逼企业调整其生产负荷,近期天然橡胶需求基本维持稳定;近期泰国天胶原料价格小幅波动,成本端支撑尚存。预计短期内天胶价格以震荡运行为主。

RU1909暂时观望,上方关注11850元/吨,下方关注11600元/吨。

P

T

A

美国API原油库存周报显示,4月12日当周,美国API原油库存下降310万桶,而前值为增加409万桶;库欣地区原油库存减少160万桶,前值为减少128万桶。EIA周一公布的一份报告显示,美国5月七大页岩层原油产出预计将增加约8万桶/日至创纪录的846万桶/日。总体来看,天津石化装置于昨日进入检修,仪征化纤装置暂定明日开始检修,但由于这两套装置产能较小,短期内PTA供给受影响有限;当前下游聚酯企业开工尚处于高位,但整个聚酯市场交投整体表现较为平淡,PTA需求难有大幅提升;近期PX价格连续出现回调,但国际原油价格表现仍旧偏强,PTA成本支撑维持稳定。预计短期内PTA价格将震荡调整为主,近期密切关注PTA装置检修及复产情况。

TA909前期多单持有,止损设在6200元/吨,未持仓者暂时观望,激进者可逢低适量布局多单。

聚烯烃

利比亚内战以及委内瑞拉出口下降引发市场对石油供应担忧,经济增长改善和股市上涨也支撑市场气氛,欧美原油期货反弹。然而围绕着欧佩克主导的减产协议是否延长的不确定性抑制了油价涨幅。原油收涨,对聚烯烃形成支撑。基本面暂无明显变动,预计短期聚烯烃延续高位震荡走势。另外,由于PE下游农膜行业开工逐渐下滑,PE受国外货源冲击持续偏大,预计PP与L价差仍有扩大的可能。建议继续关注原油走势、下游需求情况以及日内宏观数据等。

L1909/PP1909空单暂且离场,若经济数据向好,可尝试轻仓短多,设置好止损。继续关注PP与L价差扩大的交易机会。

中信建投期货工业品团队

电话:023-81157340

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