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德银:以史为鉴 “恐慌指数”一旦涨起来可没那么容易下去
作者: 李丹
2018-02-13 23:20
德意志银行分析师发现,过去VIX超过35之后,平均要用2593个公历日才能跌落10,平均耗时832天跌落15。而此前还未出现过像上周那样从历史低位蹿升到50上方的情况。

摘要:德意志银行分析师发现,过去VIX超过35之后,平均要用2593个公历日才能跌落10,平均耗时832天跌落15。而此前还未出现过像上周那样从历史低位蹿升到50上方的情况。

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上周二创两年半新高可能只是开始,衡量美股波动的“恐慌指数”VIX不会很快恢复平静,甚至可能涨得更高。

上周二,衡量美股波动的波动率指数VIX两年半来首次涨破50,上周五收报29.06明显回落,但一周高涨68%,仍是两年半来最大单周涨幅。

德意志银行分析师Jim Reid和Craig Nicol认为,如果以历史表现来推测,VIX未来还可能涨得更高:过去VIX超过35之后,平均要用2593个公历日才能跌落10,平均耗时832天跌落15。

两位分析师以2010年为分水岭查看数据发现,2010年以后,VIX跌落10和15分别平均耗时2100天和210天。

截图来自德意志银行

两人的分析显示,在VIX升到历史性的高位以后,通常需要一段时间才能回到低位,问题是他们从没见过VIX从接近历史最低水平涨到35上方,所以这次还是不同的。但无论如何,波动率都不可能很快回到去年下半年水平。

上周“黑色星期一”美股惨跌后,新债王Jeffrey Gundlach就预计,低利率低波动的市场环境已经持续了相当长时间,现在状况突变会一片混乱,这种动荡数日内都还不会结束。

“很显然,10年期美债收益率触及2.85%时,市场变得摇摇欲坠。看看今天、本周的市场,想象一下如果10年期债券的收益率超过3%,30年期债券的收益率超过3.22%,会发生什么。”

华尔街见闻此前提到,经历上周一“闪电崩盘”后,市场把“原爆点”归结于量化算法的强制抛售和VIX暴涨导致波动性衍生品巨量空头平仓。但上周四大跌后,华尔街再把锅丢给“冷血”的机器显然已不再奏效,

这意味着,沉迷于基本面的投资者终于愿意正视“血淋淋”的现实,即市场的任何波动总是与边际买家(marginal buyer)和流动性的提供方息息相关,而非主流媒体所渲染的企业盈利和经济形势。
(更多分析,详见《美股又暴跌了 这个时候你需要读读历史》)

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