招商传媒·顾佳/朱珺:2018年受商誉减值影响较大,游戏、教育及核心互联网内生业绩相对良好

来源: 招商研究
传媒行业2018年报及2019年一季报业绩回顾—2018年受商誉减值影响较大,游戏、教育及核心互联网内生业绩相对良好

本文来源:招商研究 (ID:cmsresearch)

游戏行业:随着2018年12月游戏版号审批恢复常态化,今年一季度游戏板块业绩实现反转,游戏行业本身的韧性远被市场低估。看好拥有精品IP研发运营能力、全球化布局的优质标的。

影视IP及院线行业:受政策和市场竞争影响,整体表现不佳,行业目前仍处调整阶段。电影票房增速放缓(19Q1同比还下滑),行业竞争加剧,影院、院线杠杆效应明显,利润整体下行,经营压力较大。但其中,中国电影今年有望受益于进口片发行,且影视内容制作制片业务同比回暖。

营销行业:2018年中国广告市场增速呈现“前高后低”的走势,主要受宏观经济环境震荡影响,最终全年行业平均微涨2.9%。行业内部有一定分化,来如随着经济环境的逐渐恢复,行业景气度有望复苏。

教育行业:整体内生业绩保持较快增长,行业景气度仍较高,各细分行业如教育信息化及职教领域龙头整体表现亮眼。关注并购后企业整合能力。传统媒体:整体业绩较为平淡,其中,出版继续稳健增长;关注广电改革进度,以及融媒体发展和新业务拓展情况。

互联网及其他:核心付费公司及东财增长较为强劲。

风险提示:行业增速不达预期、并购标的业绩低于对赌、商誉减值等。

以上内容均为报告摘要。

网站:http://www.newone.com.cn/research

重要声明

本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司(下称“招商证券”)客户参考,其他的任何读者在订阅本微信号前,请自行评估接收相关推送内容的适当性,招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。

完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠,但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证,报告内容亦仅供参考。

在任何情况下,本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定,在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。

本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有,招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

参与评论
收藏
qrcode
相关资讯
写评论

icon-emoji表情