房企美元债偿还面临更高成本 哪些公司镇定、哪些公司慌张?

下半年,房企资金链融通环境可谓“螺狮壳里做道场”。

2019年以来,随着美联储降息预期逐步坐实,美国国债收益率下行,美元债平均利率也逐渐走低。同时,过往美元债陆续到期,债务再融资需求集中在2019年释放。受这两方面因素推动,2019年上半年房企美元债发行创下近年来新高,1至7月房企海外发债规模已经超过3000亿元,接近2018年全年水平。

离岸美元兑人民币破“七”,对美元债发行人本是好消息,这意味着同等发行规模的美元债,将在境内兑换出比过去更多的人民币。但房企面临的境遇恰恰相反。

根据7月发改委的海外债券新规,房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务,借新还旧成为唯一可行的通道。新规预示着房企美元债至多维持现有规模,更有可能出现的情况是短债萎缩带来整体规模的下降。如此一来,房企美元债不但无法享受人民币破“七”的汇兑红利,反而会在偿债付息过程中支付更多的汇兑成本。