一图胜千文:三大指标背离,预示商品牛市不可持续

领先指标们都表示很淡定

如图所示,从权益市场、国债以及货币供给三个角度来看,商品的涨幅都出现了明显的走势背离。

  • 由于MSCI新兴市场包括大宗商品的生产国,还包括大宗商品的需求国。通常而大宗商品走强有利于生产国的经济改善,也反应了新兴市场需求改善。但目前该指数仍相对低迷,反应权益市场从预期的角度,并不认为大宗上涨具有可持续。
  • 流行性是需求的领先指标,当前流动性指标保持平稳,预示大宗商品的需求稳定。
  • 从债券市场看,国债收益率持续下行,显示商品价格传递到PPI,但并未传递到CPI层面。价格上行发生在局部。

但正如见智在本周的《大类资产周报:通胀仍需看原油脸色》中所述,虽然本轮商品普涨,但却缺少了一个最重要的品种,原油。同时原油是决定美国通胀的核心变量,因此,未来海外通胀能否真的大幅上行,最重要的仍需看原油的走势。

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