更低的储蓄率 对高房价及负利率意味着什么?

财政补贴及防御性储蓄消退后,全球储蓄率将继续下降。

疫情期间远高于历史平均的储蓄率难以为继,财政补贴退坡后,发达经济体的居民储蓄率也快速回落,截至今年上半年仍高于疫情前水平,但随着疫苗覆盖率的提升以及社会封锁的重启,居民支出随之提升,防御性储蓄随之下降,预计后续储蓄率将会继续下行,直至回落到均值水平。

无论短期还是长期,储蓄率都被与资产表现联系起来。短期看,疫情以来居民的高储蓄部分被用于投资而不是消费,推高了资产价格,特别是散户带动的MEME股及加密货币的火爆现象,在风险偏好上升的过程中市场上缺少高收益资产;长期看,总体储蓄率下降的同时,富人高储蓄、中等收入及低收入者低储蓄的结构,导致了消费需求减弱,资产配置需求增加,推高了资产价格,也加剧了贫富分化。