进入2022年，随着美联储持续激进“收水”，美股科技公司迎来黑暗的一年，即便是过去5年间的市场“宠儿”——云计算公司也难逃一劫，被惊慌失措的投资者大举抛售。
独角兽公司智能支付平台Bill.com、数字贷款平台BlendLabs以及网络安全公司SentinelOne的股价与去年年底时相比已经萎缩了一半。
但值得一提的是，以上三家公司一季度的营收均实现同比翻番，增幅分别为179%、124%和120%。
无独有偶，这种尴尬也发生在餐饮业支付技术公司Toast、数据分析软件制造商Snowflake、订阅管理软件Zuora等公司身上。
在Toast的第一季度财报电话会议上，财务主管Elena Gomez预计，该公司2022年下半年的利息、税项、折旧和摊销前利润将比上半年高2个百分点。但今年迄今，Toast股价同样已经腰斩，现报16.52美元/股。
企业估值和业绩表现之间的矛盾体现在指数上面更加明显。
知名风投公司Bessemer Venture Partners的合伙人Byron Deeter指出，旨在跟踪云计算新兴上市公司表现的BVP纳斯达克新兴云指数的营收倍数（营收倍数=公司估值/营收）已经回落至2017年的水平。投资者一般用营收倍数而非自由现金流对科技公司尤其是SaaS公司进行估值。
以SentinelOne为例，虽然公司财务报告整体好于预期，但是由于营收倍数的的下降，投资机构BTIG的分析师把其目标价降至48美元/股。
Bessemer的另一位分析师Mary D'Onofrio表示，由于投资者担心经济衰退，如今自由现金流利润率超过10%的公司也拥有更高的营收倍数。D'Onofrio说：
“市场已经转向现金为王。”
此外，前两年表现强劲的WisdomTree云计算基金已从去年11月9日的高点下跌了47%。未来随着美联储继续收紧货币政策，该基金难逃继续下挫的命运。
B2B软件服务商SaaStr的创始人Jason Lemkin表示，云计算行业需要几个月的时间来摆脱下行压力，随着疫情后期实体商店以及面对面的社交活动恢复，部分云计算产品的需求繁荣在很大程度上成为过去式。他说：
“我们正在回归均值。”