由于日元不断贬值、汇率对冲成本持续走高，日本投资者在5月以创纪录的速度撤出美国债券市场。
日本财务部周五公布的数据显示，日本投资者连续第7个月抛售美国主权债券，这是自2005年以来持续时间最长的撤资记录。5月份的撤资总额达到了3260亿日元（约合24亿美元），低于4月份的2.4万亿日元。
日本的投资者持有美国以外最大规模的美债，价值超过1.2万亿美元，仅次于美国本土的持有者。日本财务部的每周流动数据显示，6月外国债券的净抛售量达到了约3.8万亿日元，其中大部分是美债。
日元仍处于高强度的抛售压力之下，日元兑美元汇率持续接近24年来的最低点，现保持在1美元兑135.77日元。极度鸽派的日本央行仍然将利率维持在最低水平。
这使得日本投资者的汇率对冲成本持续走高，就算美债的收益率上升，也无法抵消这一成本。投资者曾经从美债中获得的收益已经被抹去，只能抛售美债，将资金回笼至国内。
10年期美债的日元对冲收益率已从4月份的近1.7%暴跌至0.24%，这一水平仅仅略高于可比较的同类日本国债0.22%的收益率。
另一方面，随着全球投资者越来越担心美联储激进加息将导致美国经济陷入衰退，避险情绪开始占据主导，美债价格反弹，美债收益率已从6月中旬的阶段性历史高点回落。在经济衰退与“美联储风险”之间的拉锯战中，美债波动性飙升。
截至目前，10年期美债收益率保持在2.985%，此前一度突破3.5%。
据媒体报道，NLI 研究所高级经济学家 Tsuyoshi Ueno 表示：
投资者继续对美国通胀、随之而来的激进加息步伐，以及美国国债收益率的上升保持警惕。
初步数据显示，6月份抛售加剧，因此这一趋势可能会持续下去，直到人们对美联储在何时停止加息有了更明确的看法。
5月份的数据还显示，日本投资者还是欧洲、澳大利亚和加拿大债券的净卖家，这些国家的央行转向鹰派，利率正在上升或预计将上升。日本对加拿大国债的净出售规模是有记录以来最大的。
Ueno 补充称：“投资者似乎在收益率停止进一步上升时卖出。他们认为收益率回落时是获利了结的好机会，因他们仍对价格进一步下跌持谨慎态度。”