宏观七日谈

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宏观七日谈 | 当周期开始回归理性
宏观七日谈 | 当周期开始回归理性
2017-08-14 15:50:56
所谓的“新周期”越来越像市场情绪的一面镜子,当这个“用有形的手来解释经济周期”的牵强理由被越大声地传播时,市场就越接近非理性的顶点。上周大跌后,市场关心三个问题:1-PPI能否传导到CPI?2-周期股和商品的走势?3-债券是否会打破弱势震荡?
宏观七日谈 | 出口的起起落落
宏观七日谈 | 出口的起起落落
2017-08-09 09:04:49
中国的出口价格与PPI高度相关,出口数量和美欧PMI相关性高,中国出口复苏的持续性看中国的PPI和欧美的PMI。如今随着中国PPI高位回落,以及美国PMI和通胀3月后走弱,大体上可以看出中国的出口复苏正在接近周期性顶部。
宏观七日谈 | 我们在周期的什么位置?
宏观七日谈 | 我们在周期的什么位置?
2017-08-01 09:11:21
2季度开始,中国经济复苏的短周期已经有了见顶迹象,但6月之后的黑色有色的大涨让我们不禁自问:我们到底在周期的哪里?
宏观七日谈 | 3季度经济会超预期吗?
宏观七日谈 | 3季度经济会超预期吗?
2017-07-25 14:10:52
总结来看,2季度经济短周期见顶,3季度缓慢回落的概率较大。2017年的微观经济韧性明显好于2015年,过去几年政府愈发娴熟的逆周期操作也将经济短周期的波动熨平。所以短周期见顶回落应该是一个翻越丘陵的起伏过程。
宏观七日谈 | 靴子还是要落地的
宏观七日谈 | 靴子还是要落地的
2017-07-17 13:50:03
对于金融从业者来说,合规会更加重要。714会议”没有大方向的变化,但更加细节和具体。不仅确立了功能监管的制度设计,堵住监管套利的空间,也强调了行为监管的重要性,约束金融体系的激励机制,纠正过去金融自由化缺乏约束之后的金融基础行为问题(道德风险、逆向选择)。
宏观七日谈 | 商品贴水修复的行情结束了 周期股怎么办?
宏观七日谈 | 商品贴水修复的行情结束了 周期股怎么办?
2017-07-11 17:13:41
6月初的时候,螺纹期货贴水现货还是600元/吨左右。而目前,螺纹期货贴水已修复到200元/吨,贴水修复的行情基本走完。未来是方向的选择,聪明钱此时应该穿越周期,寻找价值,选择正在加速成为剩者为王的行业。
宏观七日谈 | 奇点临近:互联网经济的供给侧革命和全球货币政策的新格林斯潘之谜
宏观七日谈 | 奇点临近:互联网经济的供给侧革命和全球货币政策的新格林斯潘之谜
2017-07-03 15:44:17
过去1-2年间,你可以清晰地感受到互联网经济带来的变革已超过了硬件的“摩尔定律”。类似FANG(Facebook、亚马逊、Netflix、谷歌)和BAT(阿里巴巴、腾讯、百度)这样的公司,每年40-50%的年复合增长率,你根本看不到天花板,他们更像一头灵活起舞的大象。
宏观七日谈 | 不要命3000和不漂亮50
宏观七日谈 | 不要命3000和不漂亮50
2017-06-25 20:06:23
随着中国新兴产业崛起,自主研发能力提升,真正漂亮的alpha会越来越多。手机界和汽车界的“美的格力”正在崛起,传统周期行业的集中度也在快速提升。对应着美国当年的“漂亮50”,聪明的中国投资者也一定会找到中国资本市场的“漂亮”线索。
宏观七日谈 | 当监管进入深水区:漂亮的alpha继续,抱团的beta解体
宏观七日谈 | 当监管进入深水区:漂亮的alpha继续,抱团的beta解体
2017-06-16 13:59:00
“漂亮50”是“传统经济模式向消费驱动模式转型、产业升级伴随行业集中度提升”这个过程中出现的alpha,中国经济转型过程中一定会有真正漂亮的alpha。如果利率中枢长期保持易上难下,真正漂亮的alpha会持续,抱团的beta终将解体。
宏观七日谈 | 中国债务周期翻越指南
宏观七日谈 | 中国债务周期翻越指南
2017-06-10 10:50:53
中国发生像美国2008-09年那样发生快速债务通缩的可能性不高,但是从长期来看,人们可能高估了政策对房价的控制力,低估了货币信用收缩的影响。对比中美居民部门房贷和杠杆有助于让我们知道犀牛的轮廓,以及我们离犀牛的距离。
宏观七日谈 | 人民币补涨是技术性调整 升值难成趋势
宏观七日谈 | 人民币补涨是技术性调整 升值难成趋势
2017-06-02 09:17:21
对外,美国硬数据强劲且6月加息板上钉钉;对内,金融去杠杆的深入需要需要汇率稳定或中枢微贬为利率留出缓冲空间。除非在维稳上有很强的意图,否则人民币继续升值没有太多空间。
宏观七日谈 | 当潮水退去之后——央行缩表、银行缩表与不良暴露
宏观七日谈 | 当潮水退去之后——央行缩表、银行缩表与不良暴露
2017-05-22 18:17:45
在强监管的背景下,银行过去是“法不禁止皆可为”,现在是“法不允许皆不敢为”。随着银行从“资产驱动负债”逐渐转到“负债驱动资产”,未来更加考验银行的负债管理能力。对金融自由化的纠偏是一个漫长出清的过程。随着潮水退去,更多现象会显露出来。
宏观七日谈 | 开弓没有回头箭——做好去杠杆的长期准备
宏观七日谈 | 开弓没有回头箭——做好去杠杆的长期准备
2017-05-15 12:04:58
开弓没有回头箭,超额收益可能来自于政策的临时对冲和市场的创伤修复,但工作节奏放慢的机会并不多,重点是监管方向不会变,时间会持续,而且惯性会越来越强。真正的底线可能是容忍一两家区域性银行出问题,救流动性,救市场失灵,而不是救机构。
宏观七日谈 | 原油可以抄底了吗?
宏观七日谈 | 原油可以抄底了吗?
2017-05-08 10:41:52
想抄底的现在可以抢跑了。
宏观七日谈 | 风险藏在分母中:金融去杠杆的目标、方式、节奏和底线
宏观七日谈 | 风险藏在分母中:金融去杠杆的目标、方式、节奏和底线
2017-05-02 10:37:27
监管底线在哪里?我们认为监管的底线不是实体经济或债灾,目前一级债券市场取消发行和票据利率长期处于4%以上,实体经济已经受到影响。去年底债灾也反映了监管底线远不限于此。
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