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中概股
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中国概念股,是指在境外上市的中国注册的公司股票;或虽在国外注册,但主营业务在中国大陆市场,相应的营业收入和利润也主要来自中国大陆市场。

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概念

中国概念股,是指在境外上市的中国注册的公司股票;或虽在国外注册,但主营业务在中国大陆市场,相应的营业收入和利润也主要来自中国大陆市场。

所谓美股中概股就是在美国资本市场上市的中国概念股。

经过多年的发展,目前美股中概股已经形成了一定市场规模和显著行业特征。

截至2018年1月19日,在美国上市的中概股公司共133家,总市值58696亿元。在所有的美股中概股中,66%的公司均集中在纳斯达克市场,31%的公司在纽交所上市,另有3%的公司在美国交易所上市。在美国上市的中概股公司中,市值小于1亿美元的公司占比为38%,市值超过10亿美元的占比为29%。

发展成因

制度优势是中国公司赴美上市的核心因素。

首先是能够满足企业的特殊股权架构要求。包括可变利益实体(VIE)在内的双层股权结构在美股市场较为普遍,由于这样的架构有利于确保公司创始人及其他大股东能在公司上市后仍保有足够的表决权来控制公司,因此在高科技行业较为盛行。

其次是纳斯达克市场针对性地放松了对于企业盈利、成立年限等方面的要求,大幅提高了企业上市的效率。而与之相比,内地资本市场一方面受限于国内资本管制,境外投资者和资产境外载体(SPV)参与境内市场的门槛高、代价大。

同时,现行发审制度下发行效率相对偏低。目前,纳斯达克市场通常处理上市申请只需要4-6周时间,而国内市场目前审核的排队时间可能长达数月以上。国内部分新兴行业的公司,为满足其股权投资者的退出要求,或者由于其在盈利水平等方面的限制,短时期难以在境内资本市场上市,最终陆续选择赴境外资本市场上市。

发展阶段

美股中概股市场的发展经历了三个阶段。

第一阶段:快速发展阶段。在2007年、2009年和2010年三年分别有31、20和46家中国公司成功在美国上市。

第二阶段:信任危机阶段。2012年部分公司因涉嫌财务造假等原因陷入信任危机,这一年成为美股中概股发展的最低谷,全年仅有唯品会、欢聚时代和七星云集团三家公司赴美上市。

第三阶段:再迎高峰阶段。2013年后,中国公司赴美上市热情恢复,2013年至2018年1月,已有72家公司登陆美股市场,平均每年上市公司数量为14-15家,其中2014年是美股中概股发展史上最有纪念意义的一年,阿里巴巴、京东、微博等行业龙头公司均于2014年上市。

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参考资料