市场直击 2021/10/18 07:55

大消费底部反弹可持续吗?

天风证券:

首先,从申万消费行业的股债收益差(10年国债-申万消费指数股息率)来看,目前从-1X标准差附近反弹至接近均值的位置。从历史规律看,一般大的周期底部要回落至-2X标准差附近,而这个过程可能靠股价下跌,也可能靠股息率或盈利上涨来实现,但至少目前来看,还需要一些磨底的时间。其次,当前美元流动性拐点已逐步到来,理论上对盈利稳定(增速中低水平)的消费白马来说,会有分母上的压制,这也会制约当前的反弹空间。