8月24日，樂動機器人（01236.HK）披露上市後的首份中期業績。
截至2026年6月30日，公司上半年收入約5.23億元，同比增長35.2%；期內虧損4210.1萬元，2025年同期虧損1378萬元；經調整淨虧損1550.7萬元，而上年同期為經調整淨利潤217.8萬元。收入繼續增長的同時，公司盈利表現重新承壓。
不過，從毛利端看，樂動機器人的產品結構仍在改善。上半年公司整體毛利率為28.8%，同比提高3.4個百分點。公司解釋稱，主要得益於DTOF激光雷達及智能割草機器人等毛利率較高產品銷售增加。也就是説，此次利潤轉虧並非來自毛利率下滑，費用投入增加是更直接的影響因素。
其中，智能割草機器人正在成為最明顯的收入增量。上半年該業務銷售收入同比增長159.1%，明顯快於公司整體收入增速。公司稱，收入增長還受到海外市場持續拓展帶動。
這一變化延續了過去兩年的業務結構調整。招股書顯示，2025年樂動機器人視覺感知產品收入約6.06億元，佔總收入81.1%；智能割草機器人收入約1.37億元，佔比已經由2024年的5.0%提高至18.3%。2025年割草機器人毛利率達到42.3%，也高於同期傳感器和算法模組的20.4%和26.0%。
但從上游視覺感知產品供應商向整機品牌延伸，也改變了公司的費用結構。
割草機器人需要承擔品牌推廣、電商平台、海外渠道及售後等投入。2025年，樂動機器人銷售及營銷開支同比增長158.6%至8120萬元，研發開支增長27.6%至1.21億元，公司當時已將增長主要歸因於割草機器人營銷以及相關研發團隊擴張。
這一趨勢延續到了今年上半年。樂動機器人稱，經調整虧損主要由於戰略性增加新技術研發開支，以及增加割草機器人品牌營銷投入。
從近期動作看，公司研發範圍也在擴大。6月，樂動機器人與佑駕創新簽署戰略合作協議，計劃圍繞物理AI、具身智能及世界模型等方向開展技術和產品合作。
需要看到的是，樂動機器人的盈利基礎此前並不穩定。2025年上半年公司曾實現217.8萬元經調整淨利潤，但2025年全年經調整淨虧損仍為2608.9萬元。
招股書顯示，公司2023年至2025年經調整淨虧損分別為5577.6萬元、4465.7萬元和2608.9萬元，虧損此前總體處於收窄過程中。
割草機器人所在市場仍處於擴容階段。IDC數據顯示，2025年全球割草機器人出貨量約199萬台，同比增長63.8%，但隨着中國消費電子和機器人企業持續進入，產品、渠道和品牌競爭也在同步加劇。
因此，樂動機器人當前財報呈現出較為清晰的兩面：一方面，收入和毛利率繼續增長，割草機器人正在成為新的業務支柱；另一方面，為建立整機品牌和繼續押注新技術，公司重新加大研發和銷售投入。
對其而言，下一階段更值得觀察的並非收入能否繼續增長，而是割草機器人規模擴大後，毛利改善能否逐步覆蓋研發、渠道和品牌投入，並最終轉化為更穩定的盈利能力。