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短端货币市场流动性泛滥,美联储利率下限有被打破之虞

大量流动资金涌入短期利率市场令美联储关键利率走廊面临破裂风险,决策者被迫调整工具来捍卫利率下限的可能性越来越大。目前联邦基金有效利率仍为0.06%,处于0%-0.25%的联邦基金利率目标范围内。尽管逆回购操作一直在帮助回笼流动性,但未来这种情况能否保持存在风险,因为担任主要对手方的货币市场基金最终将要求更高的收益率来因应大量资金的流入。美国银行美国利率策略负责人Mark Cabana认为,美联储依靠货币基金来构建利率走廊底部,这些货币基金通过逆回购操作直接以零利率把钱存在中央银行,这种做法帮助市场利率避免跌至负值,现在的问题是货币基金可能因为利率太低而不再愿意提供这项服务,所以利率下限可能有被打破之虞。