随着A股整体的股权风险溢价逐渐接近历史均值+1X标准差，市场关注A股估值底部区域是否到来。
广发证券：
A股估值在19-20年连续扩张2年之后，21年仅挤压了13%，22年大概率将继续收缩；且大盘股（估值分位数高）和小盘股（业绩下修压力大）各有瑕疵。经过一季度的调整，至3月15日市场低点，估值和股权风险溢价有所改善，但仍未达到历史几轮底部时期的极限水平。
考虑到本轮中国无风险利率水平较历史市场大底时偏低，因此本轮股权风险溢价较估值更接近极限位置；我们整理了历史上ERP触及极值后反转的驱动力，发现主要的共性因素是：中国/美国宽松、A股盈利牵牛。
