M2-M1剪刀差扩大：企业现金流压力加大

平安证券：

11月企业存款同比少增7475亿元，相比2018-20年同期少增6887亿元。背后原因有三：

1）经济基本面进一步走弱，11月出口跌幅扩大、房地产销售依然偏弱，都对企业经营活动现金流产生负面冲击。

2）疫情多点散发下，企业运销不畅（PMI供应商配送时间指数11月下降0.4个百分点）、库存累积（PMI产成品库存指数连续3个月上行），也在一定程度上挤占其短期现金流。

3）财政投放力度趋弱，11月财政存款同比多增3600亿元，留抵退税、减税降费等政策对企业现金流的支撑作用减弱。