中信证券：
2022 年 12 月 18 日，欧盟正式批准了全球首个碳边境调节机制（CBAM，也称碳边境税，图1），计划在 2023 年 10 月正式运行。CBAM 的开征预计将对我国钢铁、铝、有机化学品及塑料等产品出口形成显著冲击，倒逼全国碳市场改革，形成有效碳价机制.
美版碳边境税 CCA 或于明年完成立法，2024 年开始正式执行。美国 CCA与欧盟 CBAM 最大的区别在于，欧盟针对进口商品的全部碳排放按当前碳价征税，而 CCA 将只对超过美国平均水平的排放量部分征收费用，按固定碳价征收。具体而言：CCA 碳边境税=（进口产品碳强度-美国产品平均碳强度）×产品质量或数量×固定碳价（目前为 55 美元）。
碳边境税对中国钢铁、铝、有机化学品等产品出口形成显著冲击（图3）。欧盟当前碳价水平下，中国钢铁出口碳成本超 500 元/吨，已超过长流程钢材平均利润，钢铁和铝面临的等价税率分别超 10%和 25%。未来下游产品亦有纳入 CBAM 可能，电子产品、铝制车架等均有风险敞口。
