纽联储为自然利率下行找到了新的说辞:投资者只图买个心安……

作者: 见智宏观研究
纽联储的工作人员论文中提到,美国利率之所以这么低,是因为投资者愿意为安全的、流动性强的美债及美国资产支付更多的钱,从而压低了利率。仅仅从老龄化、生产率以及经济增长的角度考虑利率下行是不够的。

纽联储研究人员指出,美国利率之所以这么低,其主要原因是由于1990年以来“安全溢价”以及“流动性溢价”的不断升高。

  • 所谓安全溢价,既市场愿意为安全性好的资产支付更高的价格,因此享受了溢价。美国国债作为全球市场上代表性的安全资产,自然受到全球投资者的青睐
  • 而流动性溢价,既市场更愿意持有流动性强的资产。在这一点上,美国国债以及美国其他债务资产又有着优势。
  • 研究者还表示,当下许多研究者声称的利率过低的“经济因素”实际上是次要的。老龄化、生产率以及潜在增长这些老生常谈的问题不足以解释利率下行。

本文适合对 #低利率 #负利率 以及 #全球储蓄过剩 主题感兴趣的读者阅读

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