恒大净利润暴增背后 许家印有远虑 夏海钧有近忧

作者: 岳嘉
土地未付款超1000亿,下半年到期应付近400亿。

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中国恒大在香港联交所披露了2018年中报,净利润达到530亿,远远超过同一梯队的碧桂园(163亿)和万科(135亿),让同行望尘莫及,也让市场瞠目结舌。

机构对中国恒大普遍持看涨预期。瑞信上调公司目标价17.5%,从32港元至37.6港元,评级保持“跑赢大市”;美银美林重申买入评级,目标价上调8%至35元;中金维持对其“持有”投资评级,上调目标价9%至32.64元,相当于今年预测市盈率8倍。恒大总裁夏海钧甚至表示,按照万科13倍的PE计算,综合恒大的规模、利润和土地储备,公司市值应该到1万亿。

500亿以上的净利润的确曲高和寡,但这只是恒大地产完成1300亿战略融资后的保底承诺。三年内,恒大至少要实现1650亿净利润,才能完成与苏宁、腾讯等战略投资机构的业绩对赌。

为实现这一规模的利润增长,恒大进行了哪些经营和财务策略的调整?这种利润增长可持续吗?三年后,许家印对恒大的中长期愿景是什么?

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