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微博季报深度点评:持续六个季度高增长结束 Q4营收指引增速低于40%

作者: 见智君
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三季度微博营收4.6亿美元,同比增长52.3%,连续6个季度同比增幅超65%的高增长期结束;月活跃用户数继续减速增长,用户粘性保持稳定。

11月28日美股盘前,微博披露了第三季度财报。

财报显示微博三季度实现营业收入4.6亿美元,同比增长52.3%(2018年之前的营收数据经过增值税调整),增速跌至2017年以来最低点。上季度公司给出的营收指引区间为4.65亿至4.75亿,未达到指引下限。

微博实现归属于微博的净利润为1.65亿美元,同比增长63.5%,合每股摊薄净盈利73美分,高于此前市场预期71美分。

月活跃用户数和日活跃用户数继续上行,分别达到4.46亿和1.95亿,同比增长18.6%和18.2%,日活占月活继续保持在44%,用户粘性稳定。

微博四季度营收指引区间为4.8亿美元至4.9亿美元,按此指引,同比增速将跌破40%。

财报发布后,微博盘前一度涨幅超6%,后逐渐回落至4%。

收入高增长期结束 增值服务增长乏力

三季度微博实现营业收入4.6亿美元,同比增长52.3%。微博从2017年以来,单季度持续保持同比超65%的高速增长,同比增幅跌破60%意味着高增长期到此为止。(2018年之前的营收数据经过增值税调整)

与此同时,微博Q4营收指引区间为4.8亿美元至4.9亿美元,同比增速进一步下行,只有35%至38%。根据此指引,微博全年收入区间为17.2亿美元至17.3亿美元,比去年增幅在58%至59%。

数据来源:公司公告 见智研究整理

进一步分解收入构成可以看出,微博三季度收入下行更多是由其增值服务增长乏力引起。三季度增值服务收入5090万美元,同比增长24.7%,占总收入比例为11.1%,对总收入的贡献为连续7个季度以来最低。

数据来源:公司公告 见智研究整理

三季报显示,来自中小企业(SMEs)和大客户的广告收入为3.8亿美元,对广告总收入的贡献为93%,是进入2018年以来最高值。

此前市场担心由于游戏及教育领域的政策变动,微博广告收入来自非阿里巴巴部分可能会出现较大下滑。微博在投资者电话会议中表示,游戏市场的变动确实会对微博有一定影响,主要体现在公司对四季度收入增速的下调。

数据来源:公司公告 见智研究整理

成本增长来自商誉减值 利润率有所改善

三季度微博产生营业成本共计2.9亿美元,同比上涨62.4%,增速高于收入增速。其中各项经营成本基本保持历史增长趋势,值得一提的是三季度微博产生商誉及无形资产减值1055万美元,主要与其某非核心业务线的商誉及收购无形资产减值有关。

数据来源:公司公告 见智研究整理

微博三季度实现归属于微博的净利润为1.65亿美元,同比增长63.5%,净利润率35.9%,较上一季度有所改善。非美国通用会计准则下,归属于微博的净利润为1.718亿美元,同比增长49%。

数据来源:公司公告 见智研究整理

活跃用户数减速增长

三季度微博月活跃用户数(MAU)和日活跃用户数(DAU)继续减速上行,分别达到4.46亿和1.95亿,同比增长18.6%和18.2%,同比增速均为上市以来最低。

单用户广告价值继续延续上涨趋势,达到单季度14.48元人民币,但仍远低于其他头部互联网公司。2018年见智预期阿里巴巴季度单用户广告价值为76.5元,百度为34.1元,腾讯为18.1元,今日头条为32元。

数据来源:公司公告 见智研究整理

进入2018年 股价距最高点已跌去近60%

微博股价在进入2018年以来曾经一度上涨至每股142.1美元,之后便进入下跌通道,最低价53.1美元,11月27日收盘于59.1美元。

数据来源:富途牛牛

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