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分众2018业绩快报:营收高增长利润却下滑 点位快速扩张导致成本激增 | 季报点评

作者: 见智君
字数 544
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2018年底,分众拥有超260万个电梯媒体终端,同比增幅超70%。点位快速增长带来收入新高的同时,成本激增却带来了利润率的大幅下滑。

*本文数据与图表均由见智模型提供支持,添加微信号“hellojianzhi”即可获得分众传媒公司业务与估值模型*

2月26日分众传媒发布2018年业绩快报。

作为生活圈媒体的头部公司,分众传媒凭借其楼宇点位数量与质量优势,2018年总收入实现了过去四年最高增速。

但在2018年面对广告行业整体不景气的情况下,分众大幅扩张自有楼宇点位资源,截至2018年底,分众共有超过260万个电梯媒体终端,同比增幅超过70%。与此同时还要应对新潮传媒等公司的楼宇点位竞争,导致分众承受了短期内较大的成本上涨压力,利润率水平大幅下滑。

以下为业绩快报解析:

1. 2018年分众传媒总收入145.5亿元,同比增长21.1%,符合市场预期。在互联网流量红利逐渐退去的背景下,生活圈媒体成为广告主选择的重要广告投放渠道。

数据来源:公司公告 见智研究整理

2. 分众在2018年实现营业利润69.7亿元,同比下滑3.77%,低于见智预期72.5亿元,营业利润率从去年的60%下降到了48%。营业成本大幅上涨主要是在公司快速扩张的背景下,媒体资源租金、设备折旧、人工和运营维护都有大幅上涨。

数据来源:公司公告 见智研究整理

3. 全年归属于上市公司股东净利润共计58.3亿元,位于公司此前预告的58亿元至62亿元区间的下限,同比下滑2.9%,归属于上市公司股东净利润率由去年的50%下滑到40%。

数据来源:公司公告 见智研究整理

此前见智曾追溯了分众传媒过去十年的发展历程,并且对于利润率的下滑做出了预期,详见《分众传媒资本困局的十年轮回:超高毛利终结,估值尚未触底》

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