海天国际:工业智造隐形冠军,业绩估值从双杀到双击 | 路演纪要

作者: 见智君
行业下行周期难逃业绩、估值的“双杀”,但在行业需求面临向上拐点,龙头公司能够较大概率地享有股价“双击”。

*本文根据04月16日见智投研圈线上路演内容整理。线上研究路演是华尔街见闻铂金及黑卡客户专属权益,每周1-2场,全年不少于50场,为见闻VIP会员带来一线投研体验。*

海天国际(1882.HK)是全球规模领先、盈利能力最强的注塑机行业龙头企业。2018年,海天国际营业收入创下历史新高,达到108.5亿元,而归母净利润则为19.2亿元。我们基于以下三点,看好海天国际的长期投资机会,并建议**。

(1)海天国际是全球注塑机行业中的绝对龙头,我们粗略估计海天国际占中国(包含出口)及全球市场的市占率分别高达46%、21%,规模效应之下公司强者恒强。

(2)在国内市场,海天国际凭借品牌与性价比优势拥有产品定价权,并成为唯一一家进入汽车产业链的国内厂商;在与国外品牌的竞争中,公司的性价比和售后服务优势非常明显,正逐步抢占海外品牌的市场份额,并已落地海外市场追逐更大市场蛋糕。

(3)综观宏观、中观、微观层面来看,基本面已经触底并略有改善迹象,而股票估值则位于历史平均水平之下。

我们接下来的分享将分为三个部分:一、行业竞争格局;二、企业竞争优势;三、投资定位。

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