小米: 5G普及出大利好,内资开启买买买模式?| 见智事件点评

作者: 见智君
49元的套餐定价真正把5G商用拉入实质性的普及阶段。这样的定价释放了一个市场一直寻求的关键信号:终于有运营商开始低头,降价抢占5G手机市场。

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发生了什么?

小米1月22日收盘涨近9%,而如果从三季度财报发布日算起,小米到目前已大涨60%左右。

见智怎么看?

根据信通院最新公布的数据,四季度国内智能手机出货仍在下跌,对小米手机业务并非利好。

当前小米在经营层面正在过一道生死关,而闯关的关键就是5G,原因如下:

  • 小米资本市场“硬件+互联网”双线故事的核心是手机硬件低毛利销货顺带为互联网获客+互联网业务跟进流量变现。互联网变现包括两个层面ARPU与用户数。

当前,国内互联网变现因广告行业本身不景气导致单用户价值ARPU增长受阻,而活跃用户数由于用硬件获客,硬件出货不景气会打击硬件和互联网服务这两条故事线的前景。

而小米一旦解决手机出货问题,就可以解放被压制的双线故事—手机出货量回升带动手机业务预期向好,而互联网业务的主要矛盾从小米自身问题转向广告行业周期性问题。

  • 而在以手机为主的硬件出货上,小米2019年一整年都很谨慎,一方面因小米销货模式(线上直营、线下经销商毛利低)对于库存的抗压能力显著低于竞争对手,在这种情况下,小米选择了保守的4G新机发布策略,以免库存积压,为押注5G清路障。
  • 当前5G虽然市场热度高,但市场对于5G手机出货仍有忧虑:“套餐资费高、手机定价高”双高情况下,5G手机解决用户痛点的问题并不太足,小米什么节点能拿到5G换机红利并不确定。

那么在5G闯关上,小米预期到底是什么发生了变化?

……

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