古根海姆:美联储还有2万亿美元“弹药”在手

来源: Scott Minerd
但投资者已经错过了离场的机会。

古根海姆首席投资官Scott Minerd更新了对市场的几点看法:

美联储的货币政策旨在为金融市场提供充足的流动性,以保持其运转,美联储在此方面做得很好。

美联储仍有许多尚未实施的工具可供使用,其中最重要的可能是《联邦储备法案》中第 13(3)条款所赋予它的权力。但第一阶段只有得到财政部批准才能动用第 13(3)条款;第二阶段是在国会通过立法的情况下,建立类似问题资产救助计划(TARP)和定期资产支持证券贷款工具(TALF)之类的计划。

目前美国经济规模相较于10-15年前已经显著增长,因此国会通过2万亿美元的TARP计划可能是合适的。此外,美联储将有能力再次推出TALF式的计划。因此要解决即将面对的问题,美联储需要这些“火箭炮”。

经济前景方面,预计短期内不会出现经济增长,可能已经进入了全球经济衰退。欧洲目前可能已经处于相当严重的衰退中,而美国将很快进入衰退。真正的风险在于我们将面临1930年代以来第一次出现的全球大萧条。如果政策制定者不迅速采取行动,陷入大萧条的可能性至少有10%到20%。

因此,迫切需要TARP和TALF之类的计划,在金融危机中用于支撑濒临破产的行业。国会提出的一次应对一个行业危机,比如现在提出的对航空公司给予500亿美元纾困方案的想法,是错误的。随着经济的持续放缓,危机将在许多行业中蔓延开来,且蔓延速度越来越快。

关于市场,目前尚未看到大规模的恐慌。从估值角度来看,高收益债券和投资级企业债相对于国债价格仅便宜15%。相比债市,我们更担心股市。在最坏的情况下,美股可能会回到2008年金融危机之前的市场高点, 这意味着标普500指数可能跌回1600点。 我并不是说真的会跌那么多,但在抄底之前我们必须考虑到这一可能性。

值得密切关注的还有利率大幅上升的新兴市场。 蝴蝶效应导致的下一个多米诺骨牌倒塌处很可能就在新兴市场。

投资建议方面,现阶段采取战术行动降低风险,然后寻找底部买入并不明智,对于这一类型的投资者,我认为你已经错过离场的机会。投资者过于恐慌,试图进行太多战术交易,而非坚持自己的长期看法。在我看来,出售风险资产的绝佳机会已经过去了。

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