见智研究周报(Week 12: 3/16-3/22)

作者: 见智君
2020年第12周,SeekingWisdom取得-7.30%的绝对收益率,相对沪深300指数的收益率为-1.09%。

*本文为华尔街见闻旗下见智研究团队原创,高级会员专享,未经授权,不得转载;非会员添加微信“hellojianzhi2”加入见智投研圈,为您带来一线投研信息与机会。*

本周见智观点速递:

1、罕见回购,京东股价的大坑出来了?

发生了什么?

最近京东(JD.O)消息特别多:

· 公司3月18日宣布董事会批准股票回购计划,未来24个月可回购至多20亿美元股票。

· 3月16日媒体传京东与投行商谈回港二次上市。

· 3月13日,国美在京东平台上开了国美旗舰店。

见智怎么看?

见智怎么看?

前两条放在一起说:我们知道京东刚刚过去的财报表现出色,用户数与营收纷纷超过了预期。

同时基于1、2月份的表现,公司认为一季度保守估计也有10%的增长,而本周发布的线上零售数据显示线上零售增速仅4%,显然京东是显著跑赢同行的。

但市场并未给京东应有的奖励,财报当时虽然涨了,之后的股价一直随大市震荡下跌,并未有特别强势的表现,而且一度触及32美元价位。要知道京东之前在30-32美元徘徊时,市场还不知道京东利润稳步持续好转、以及用户快速回升等决定性利好信息。

在这个节点上回购股票,当然是认为自己的价值被低估了。而从京东回购历史来看,京东历史上仅有过三次回购行为,而上两次的回购时间节点均为周期低点。

尤其是2018年年底的最近一次回购,正是刘强东深陷丑闻,加上公司经营困境,双重打击下,后视镜去看的话,宣布回购的时点正是京东股价的最低点。

这次的回购是否意味着一个京东再次迎来一个估值底部呢?从京东回购历史来看,概率似乎很大,而从见智DCF模型估值来看,当下30-35美元的京东具备安全边际。

……

*成为见智投研会员,立即解锁全文,并可加入见智投研圈,畅享A港美三地市场50+优质资产体系化研究服务!*

写评论

icon-emoji表情
图片