危机中的美联储:后续政策看点有哪些?

来源: 张继强
流动性危机下,美联储需要使用更多的工具对金融市场进行针对性的流动性投放。

因为流动性提供存在结构性差异,美国回购市场的流动性机制较为脆弱,一旦遭遇资产价格的冲击,银行体系和货币基金向对冲基金等非银机构的流动性提供意愿降低,结构性的流动性短缺就可能发生。

华泰证券固收团队研究员张继强、芦哲认为,流动性危机下,美联储需要使用更多的工具对金融市场进行针对性的流动性投放:

第一,美联储大概率继续重启危机时期的货币政策工具,例如类似于货币市场共同基金流动便利(AMLF)的工具,如果流动性危机继续演进为企业债务危机,那么针对非银机构违约资产的定期证券借贷工具(TSLF)等工具也将在考虑范围之内。

第二,美联储或将资产购买扩展至企业债层面,且将更加定向于交通和能源等行业;或者启动针对企业债的流动性便利工具,这在机制安排上将类似于金融危机期间的TALF。

第三,如果股票市场流动性短缺出现反复,美联储将有可能设立新的工具向货币基金、共同基金等机构提供流动性,以支持其通过回购市场向对冲基金提供资金。

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