超预期的欧洲复苏基金成形:欧盟迈向“财政共担”第一步?

作者: 涂子君
潘多拉的魔盒一旦打开,恐怕再也无法关上……

此次将欧洲复苏基金规模扩大至7500亿欧元释放出了强大的政治信号,此外从融资数量上来看,欧盟委员会大幅提高了能够从金融市场获得资金的限制,这也是欧盟历史上首次涉猎大规模的“财政共担”——即摒弃了传统意义上各国各自发行欧元债券,而是作为共同债务,通过一次性发行用于抗疫。

欧洲央行掌管欧元区所有成员国的货币政策,但财政政策和债券标售的权利分属各国财政部,各国债券市场的分散以及利差掣肘欧洲央行货币政策的实施,而缺乏统一的财政政策也限制了经济刺激计划的有效性。

虽然欧盟内部机构,比如欧盟委员会、欧洲投资银行都会发行超国体债券,但范围和额度大多有限,且与得到融资的个别国家关联度更为紧密。欧洲一直缺乏一个类似美国国债市场这样一个边际安全、供应充足的国债市场,德国国债在新冠疫情发生前一直处于供不应求的状态。

此外,与以往只能以贷款的方式提供资金的欧洲稳定机制(European Stability Mechanism)相比,直接发放补贴的提议也是一个很大的创新举动。

而为了2028年之后的债券偿付,欧盟委员会可能会考虑开拓新的收入来源,包括环境税--碳排放交易系统以及对跨国公司征收数字税,前者可能每年给欧盟预算带来100亿欧元的收入,后者带来的年收入预估也将达到100亿欧元,这些很可能成为未来统一的“欧盟财政部”形成的基础。

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