资金利率大幅波动信用利差压缩 近期的变化对债市预期有何影响?

作者: 黄绎达
利率债磨顶,对定价因子反应钝化,信用利差持续压缩,债熊大概要来了!

发生了什么?

近期,国债利率走势如笔者预测进入了震荡期,且波动幅度非常小。其中,10年国债利率近10天内,从高点下行了3bps。

在这段时间里变动情况,有1、2bps的小波动,也有连续3天的横盘,即10月30-11月3日,连续3天估值横在3.18。

1年国债利率的变化幅度与10年国债相当,高低点的最大振幅在5bps,单日的波动也仅有1-3个bp,趋势上则是小幅上行。

图1:1年、10年国债与期限利差

资料来源:wind

国债利率目前进入了平淡期,但随着近半年来利率的大幅上行,尤其是短端上行幅度大于长端,期限利差大幅缩窄,目前已经处于一年以来的低点,数据量级已经到了40bps水平。

利率走势变化虽小,但背后的定价因子上却有些值得一说的变化,那么这些变化的看点都有哪些?债市策略又需要做哪些调整?

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