货币为何宽松延续,对2021年资产配置有何启示?

来源: 胡蛮
2021年的核心变量:出口,还是出口!

央行2020年第四季度例会于12月25日在北京召开。会议指出,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,保持货币政策的连续性、稳定性、可持续性,把握好政策时度效,保持对经济恢复的必要支持力度。综合运用并创新多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。此外,会议还强调,坚持稳中求进工作总基调,稳字当头,不急转弯。

总的来说,是前期中央经济工作会议基调的延续。强调政策的连续性,不要过早退出。具体的相关分析可以参见《简评央行四季度例会:强调稳字当头、不急转弯 保持流动性合理充裕》

其实本轮宽松力度变不大,相比于今年2-10月,央行共降准(含定向降准)2次,低于过去几轮宽松周期平均4-5次降准的水平。同时,与08-10年、15-17年宽松周期同时调降存贷款基准利率相比,今年以来央行也并未动用这一工具。特别是7月之后,货币政策相较于上半年发生了明显的变化,各类资产风云突变,比如人民币在7月后开启了一波强势的升值行情。从接近7.2的位置一路升值到现在的6.5。

这背后的逻辑是什么?对于明年的资产配置又有何启示?

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