商誉猛增并购后遗症显露 政策免疫下四大药房该怎么投?

作者: 黄绎达
溢价并购越发普遍,商誉减值风险积累,看重业绩弹性,更要看确定性!

政策免疫策略之连锁药店

在去年12月初的文章《当医药板块遭遇跌跌不休 选股思路上该做出哪些调整?》中,考虑到当下的政策压制,医药板块的投资策略主要从政策免疫的角度出发。

推荐的子版块包括了生物制品、中高端器械、民营医院、创新产业链、连锁药店等等。

在之前的文章《年末医药板块或迎战略布局时机 硬核资产创新产业链是否值得一投?(上)》《云南血制品新规拟建24个浆站 哪些血制品企业受益了?》中,分别介绍了创新产业链和生物制品中血制品的行业逻辑与投资策略。

虽然,医保谈判结果已出,可以说利空出尽。但是,当下行业的格局,很大程度上是由三医改革而重塑,医保调整只是其中一环,根本的格局并没有发生变化。

所以,政策免疫的策略对于目前的医药板块仍旧适用,而且这并不是一个短期策略,不同子版块间的政策红利与压制,决定性了分化还将延续,这就保证了政策免疫策略的长期有效。

从这个策略出发,本文着重来谈一谈连锁药店板块(核心是四大药方)的投资逻辑,以及目前存在的一个大的风险点。

图1:四大药房2020年股价涨跌

资料来源:wind

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横向对比美国就代表市场空间了?不考虑阿里健康和京东健康,甚至腾讯都在做药品电商吗?

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