PPI正在从上游传递至下游，上游大宗原材料仍有上涨空间；猪价下行或慢于以往，玉米大豆难持续大幅单边上行——0111宏观精选

发生了什么？

继上月居民消费价格指数（CPI）同比11年来首次转负后，主要受猪价等食品价格回升拉动，2020年12月CPI同比由上月下降0.5%显著回升至0.2%，略高于Wind市场一致预期的0.1%。

但扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点，结束连续5个月的横盘，显示需求端仍旧疲弱。

另一方面，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，高于Wind市场一致预期的-0.7%；环比大涨1.1%，创2017年以来新高，超出市场预期，与近期上游工业品价格大幅上涨相一致。

当前工业品价格上涨如何传导？上游工业品还有上涨空间吗？本轮猪周期又有何不同，如何影响玉米等饲料价格？

CPI、PPI同比双双回升，会对货币政策产生掣肘吗？