1月社融超预期，但紧信用仍是大势所趋，下一步关注什么？——0215宏观精选

从央行四季度货币政策执行报告来看，1月底的流动性净回笼操作不等于货币政策转向。当前社融增速下行更多是前期政策退出的自然回落，并非央行主导，实体融资需求仍非常强劲，也导致1月社融的超预期。

不过随着宽松政策退出，社融增速仍趋向于回落，紧信用仍是大势所趋，下一步重点关注什么路标？对资本市场和债市来说又意味着什么？