因疫情影响需求推迟,高景气从Q1开始,稳态场景下年化6亿利润,目前市值50亿

来源: 脱水研报
难得的价值洼地 ①大盘普跌背景下,宁水集团是难得的价值洼地,高景气将从Q1启动。 ②公司所处的智能水表因疫情影响导致需求推迟。早年机械表的确认周期一般是一个季度,而现在的智能表确认周期需2个季度。同时疫情影响下,安装和调试均需要入户,导致需求延后确认。2020Q3库存3.76亿,延迟确认的收入会从2021Q1开始逐步体现。 ③合理估值多少?稳态场景下,只有更换需求没新增需求,宁水预估每年出货2000万只,对应利润约6亿/年,按15-20倍估值,对应90-120亿市值。 ④当前阶段估值多少?未来3年业绩复合增速25%+,按peg给予20-25倍估值,对应市值64-80亿市值。
难得的价值洼地 ①大盘普跌背景下,宁水集团是难得的价值洼地,高景气将从Q1启动。 ②公司所处的智能水表因疫情影响导致需求推迟。早年机械表的确认周期一般是一个季度,而现在的智能表确认周期需2个季度。同时疫情影响下,安装和调试均需要入户,导致需求延后确认。2020Q3库存3.76亿,延迟确认的收入会从2021Q1开始逐步体现。 ③合理估值多少?稳态场景下,只有更换需求没新增需求,宁水预估每年出货2000万只,对应利润约6亿/年,按15-20倍估值,对应90-120亿市值。 ④当前阶段估值多少?未来3年业绩复合增速25%+,按peg给予20-25倍估值,对应市值64-80亿市值。
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