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浩瀚征途,方兴未艾,一张图读懂数字化革命产业链!

作者: 武超则
字数 4,070
阅读需 11分钟
5G网络未来要实现的效果是能够连接全球千亿终端,实时处理它们所产生的大数据,同时通过云上的核心的中台化和数据智能的这套体系,进而通过5G通信网络实时分发到每个终端,这就叫数字化。

8.2 数字化革命产业链图谱总结

加入武超则团队大师课《数字化投资方法论》

本期摘要

  • 信息基础设施三张网络:大宽带;高可靠、低时延;广连接
  • 未来智能化的通信网络:云网一体、公专协同、天地泛在
  • 电子行业关注核心技术的自主可控,注意估值的重新塑造
  • 计算机行业IaaS寡头垄断大局已定,PaaS、SaaS方兴未艾

数字化革命产业链方法论

欢迎来到华尔街见闻大师课,我是武超则。

最后一张PPT其实是对数字化革命这个主题的一个整体的回顾。简单来看,如果让我概括,我觉得首先肯定要有修桥铺路的过程,或者我们叫新基建,信息基础设施。信息基础设施本身其实是一个支撑未来所谓数字化革命的基础条件。信息基础设施我觉得分为两个维度,如果最简单的,大家通过云管端的方式理解,首先要看到的一个图景是整个网络端的变化,这张网络未来会变成一张什么网络呢?如果让我展望未来5年左右这样一个时间维度,我们会看到整个移动通信技术的发展全面进入到第五代移动通信这样一个节点。总体来看,我们觉得到2025年会完成三张网络,先是大带宽,然后是高可靠、低时延,然后是大连接,这样三张网络会在2025年之前完成全球的组网。

在这里我们会看到,整个网络除了全面进入到第五代移动通信之外,更重要的是它是一张真正意义上的智能化通信网络。当时我们也探讨过,5G是不是真正意义上的最后一代网络。什么意思呢?它可能会是一个后向开口的网络,就是说它可以不断的去打补丁,比如将来在这张网络的基础上演进成6G、7G等等。过去的网络是重塑型的,5G来了以后,频谱,还有很多原有的通信基础设施,比如基站是要换掉的。但5G可能是一个后向开口的网络,所以可以不断的去打补丁,或者我们把它叫柔性网络。在这张网络上,第一,它能够感知算力,对整个云端的流量是有所感知的。第二,我觉得后续的核心技术会引入到边缘计算这样一个核心点,也就是说过去的网络是集中计算、是中心式的,我们叫拓扑结构;但未来,这张网络应该是蜘蛛网形状的,而不是树状结构。这是我们会看到的真正意义上边缘计算起来以后会有这么多节点。

所以在通信里面,大家可能要关注的是核心的黑科技。比如我们现在谈到的边缘计算,包括网络切片,网络切片是要做什么呢?以前的通信就解决一个问题,就是人跟人的联系,要么打电话,要么发视频,要么发图片;以后要解决这些多需求,它们的紧急程度、优先顺序,以及对网络的峰值速率的要求都是不同的。最简单,比如早晨9点钟,可能车联网这个场景比较着急,因为大家都要开车上班;而直播这个场景可能晚上会比较火,因为大家都要娱乐,这个场景可能对时延的要求不高,紧急的程度也不高,但是对流量的性价比,就是价格的敏感度比较高。而车联网的场景可能对价格的敏感度不高,但是对可靠性、带宽和时延的要求很高。这就要求我们这张网络必须是一个真正意义上的柔性网络。所以现在我们去谈NFV,包括SDN,就是软件定义网络,它的核心就是要去支持这么多场景。以前的网络是不用考虑这些的,以前只有一个2C的社交市场,未来要连接这么多行业,这会对网络本身提出一个很大的挑战。

另外,长期展望,我觉得这应该是一张泛在化的网络,就是云网一体。我们会看到云端跟网络连成一体,同时公网和专网协同。另外就是天地泛在,天地泛在是什么意思?就是卫星互联网和地基站,就是地面通信的方式,可能会形成一定程度的互补,这也是目前我们看到的6G的一个雏形。简单总结,我觉得通信网络就是12个字:云网一体、公专协同、天地泛在,是真正意义上的一张智能化的网络。这是未来5~10年我们会在通信行业看到的核心变革。

接下来我们看在电子行业,或者说半导体行业,会发生什么样的核心变革。其实我们在新基建里面谈到了“第二条腿”,就是真正意义上的创新基础设施。这也是在这一轮信息化革命里,我觉得中国产业可能最需要去关注的核心技术的自主可控。我们的短板是在半导体相关的行业,涉及半导体的设计、制造、封装,还有第三代半导体,也就是我们讲的第三代化合物。

在设计领域,我们认为计算和传感这些细分领域会迎来更多的增量空间。因为很典型的,它跟物联网是有关系的。在制造领域,我们觉得特色工艺会更具备竞争力,当然我们还在探讨到底是Foundry模式还是IDM模式。我觉得哪种模式在产业链上效率更高,哪种模式就更容易生存下来,现在还没有定论。还有就是在封装领域,我们觉得先进封装,还有系统级的封装,都是有机会的,这是我们看到的一个趋势。另外,第三代半导体也确实是我们认为目前在这个领域相对投资较少,同时似乎有弯道超车的机会,所以对于碳化硅、氮化镓这些领域相关的一些公司,我们也是给予厚望。

总体而言,我觉得电子产业可能会迎来的是技术迭代带来的下游应用场景的需求的变化。这两个东西迭代的时候,可能昨天的成长股会变成明天的周期股。现在的这些新的苗头,比如汽车智能化、物联网,会变成新的成长股。所以在这个行业,我觉得可能要注意估值的重新塑造 

在电子行业,我觉得大家最需要记住的一件事情就是,手机时代我们基本上就是人手一个手机,全球终端的总保有量在50亿左右,未来物联网的终端会有多少个呢?现在的结论比较一致:到2020年年底,1000亿个终端。大家可以想象这1000亿个终端相比于过去10年50亿个终端,所产生的数据量会是一个爆发式的增长。而且物联网的终端,它的数据是永远在线的,简单讲手机的有效时间可能是8小时,但是未来,物联网所有的数据都是24小时在线的。所以我们可以想象,它所带来的信息量和数据量会出现极大的爆发,进而会对软件服务和云端产生进一步的需求。

然后是计算机行业。计算机行业第一阶段的云的大战其实已经告一段落了,我们看到在这个行业,IaaS云的厂商现在已经呈现寡头垄断的格局,不管是阿里还是腾讯,我认为下一轮的水站和电站这个大局已定了。

但是PaaS层和SaaS层其实还是方兴未艾,尤其在PaaS层,我们会看到现在几个核心技术,一个是云原生架构体系的提出,像青云等公司最近都在讲这个。还有新技术标准化的封装。还有数字中台,中台本质上就是一个PaaS平台,以后各行各业都会有细分的PaaS的开发工具,因为SaaS本身是一个标准化的市场,但IaaS只做到了基础能源的提供,中间还会有一系列的开发环境的建设,这其实是我们看好数字化中台的非常重要的原因。也就是说我需要一个漏斗去承载这1000亿个终端每天产生的数据,我要把这些数据分门别类,通过AI技术处理它、分发它,把它变成有效信息,或者把它变成知识图谱,进而反哺我的业务。所以它非常重要的,好比炒菜时用的锅。

然后是数据智能,包括我们现在谈到的区块链,包括AI技术,它为什么很重要?每天都在产生这么大的数据量,同时在对及时性和实时性要求很高的情况下,没有AI技术不可能实现,不可能靠人去分析。这是我们在计算机行业会看到的,核心的云上面的进一步的分化。当然我觉得这个市场现在已经开始有大量的一级市场和一级半,以及将要上市的公司。半导体板块也是类似的。

还有SaaS市场,现在SaaS市场正处在从初创走过成长,然后泡沫下来以后慢慢水落石出的这样一个过程。所以在SaaS市场我们已经开始看到一些巨头。但我觉得后续还有很多,因为这个市场足够大。

总体来看,我觉得整个TMT行业未来应该会朝着这个方向发展。这张网络未来要实现的效果就是,能够连接全球千亿终端,实时处理它们所产生的大数据,同时通过云上的核心的中台化和数据智能的这套体系,进而通过5G通信网络实时分发到每个终端,这就叫数字化。简单的讲,过去是二维的,把网连起来就行了,主要是通信行业的工作,而未来是整个行业的协作。这是我们看到的一个未来网络的图景。

它会产生的后果是什么呢?对图中蓝色的行业进行一次重塑。简单讲,粉色部分是新基建,蓝色部分是老基建。在老基建行业会发生什么?在中国,规模最大的老基建行业其实是制造业。在制造业里,用一句话概括,我们会看到的就是传统制造业的数字化转型,从而实现所谓的智能制造。这句话说起来很容易,但其实这个行业里有非常多的细分。比如工业互联网这一件事就会面临很多问题,它其实是对整个产业端管云的重新塑造,这里的行业标准怎么定、行业的安全怎么来考虑、这些应用由谁来推动,其实是这个行业现在面临的困惑。而且制造业里其实是有很多行业细分的,每个行业,比如能源相关的、交通相关的、工程机械相关的,进展又是不同的。这是我们看到的对制造业的改变。

但总体而言,在制造业里走得快的公司,它的这种降本增效的能力,会让它在新一轮的经济发展的过程中取得先机。说得简单粗暴一点,在资本市场,我觉得2021年在制造业会有很多估值很便宜的公司,一旦靠上通信、半导体和软件行业,估值可能就会提升。想要在通信、半导体和软件行业找一个工业互联网的很好的标的,我觉得很难,但可能在制造业会比较多。所以我之前讲过一个观点就是,接下来投科技不一定要投TMT,可能在传统行业里也会有很好的科技公司。

另外这5个行业,我们看到比较典型的是汽车。在中国市场中,汽车和制造业可能是除了房地产最大的两个市场。汽车产业可能是我们都很看好的一个市场。首先是能源加智能化的革命,但是总体来看,目前处在智能座舱和智能驾驶这两个部分,我们觉得从2022年、2023年开始,会逐步走向智能网联。当然对于产业本身可能会发生数字化的生产端的变革,还有营销端的变革,所以整个产业链可能就被重塑了。但这个行业的威力远远超过过去2C的市场。简单讲,这么多年,汽车每年的新增规模是8000亿,对应销量是七八千万辆。但是传统的2C市场发展这么多年,比如手游,每年也就几百亿的市场,所以完全不是一个体量。这个行业的轮子一旦滚起来,它对传统行业的经济体量的带动就会非常大。

还有能源化革命,包含之前提到的智能电网,包括我们现在讲的泛在电力物联网,其实它是5G应用的一个非常典型的高可靠、低时延的通信场景。所以我们认为,这样的能源行业其实是比较容易向下渗透的,因为它的行业集中度很高,我觉得对数字化的接受度是比较高的,是比较开放的。

接下来是金融行业,我们其实作为从业者,会发现金融行业的数字化趋势是很难阻挡的,大家会看到整个行业的营销模式和生产模式都在被重塑,银行、券商、保险,都是这样。所以金融科技的节点已经来临了,因为生产工具跟过去100年都不一样了,如果还用传统的信贷模式或者当铺模式去做这件事情,效率肯定是跟不上的,我认为是这样一个问题。

最后是传媒行业。我们没有把它放在传统的TMT中去看,我们认为现在传媒行业的消费属性要更重一些,不管是游戏还是电商,还是娱乐这些东西。在消费领域,一定会跟C端、跟应用相关度更高。

这就是我们想讲的,未来5~10年我觉得有幸的话我们可能会看到的未来的一个样子。当然在演进的进程中,就像我在课程一开始提到的,我觉得很多事情可能是必然中的偶然,很多偶然因素又会颠倒演进的顺序,但是它可能不会改变这样的一个趋势。所以在这个过程中,我相信做投资的各位应该也能够按图索骥,找到自己心目中最好的投资方向。

这就是本节课程的全部内容,谢谢大家。

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